日本の生命保険業績動向　ざっくり30年史（7）　基礎利益、３利源、逆ざや－最初からこれだけ言えば充分だった？

保険研究部主任研究員年金総合リサーチセンター・気候変動リサーチセンター兼任安井義浩

■要旨

ディスクロージャーの充実の一環で、基礎利益が2000年度決算から、開示された。また一部の会社ではあるが、逆ざやが2000年度決算から、3利源は2005年度決算から開示されるようになった。
基礎利益は、生命保険業界全体としては近年増加している。昔からの国内社を一時期苦しめた逆ざやは、現時点では解消しているが、この低金利下で今後も予断を許さない。危険差益・費差は、医療分野も含めた実質的な保有契約の進展次第で、今後の動きにも注目したい。

■目次

1――生命保険会社のディスクロージャー等の変遷
2――基礎利益、逆ざや、３利源
　　1｜開示された経緯
　　2｜基礎利益
　　3｜逆ざや
　　4｜３利源
3――おわりに

1――生命保険会社のディスクロージャー等の変遷

生命保険会社のディスクロージャーは、常に充実される方向にあるので、これまで見てきたおよそ1980年代以降にも、新しい指標が作られたり、新たに開示がされたりしてきた。もちろん、会計制度そのものについて、大小さまざまな変更があって、生命保険会社も対応してきた。ディスクロージャーに関わる主な変化は以下のようなものであろう。

1989　決算書類書式の一部変更（現在の損益計算書の様式の導入）
1996　保険業法の抜本的な大改正（ディスクロージャーの充実も含まれる）
1997　有価証券時価情報、リスク管理債権、ソルベンシーマージン比率（2001年度には内訳も開示）
1998　税効果会計の適用
2000　逆ざや（一部の会社）、基礎利益、実質純資産の開示
金融商品会計の適用
2004　年換算保険料の開示
2005　３利源開示（一部の会社）

というわけで、いまだ30年には満たない項目のいくつかについて、ふれてみる。

2――基礎利益、逆ざや、３利源

1｜開示された経緯
どの業界にもそれぞれ特有の状況があるだろうから、様式が統一された損益計算書だけ見ていたのでは、その業種に特有の具体的な損益状況については結局わからない、というのは、普通のことなのかもしれない。生命保険会社の場合には、損益計算書の様式が特殊であるおかげで、業務状況を多少はイメージしやすいはずなのだが、やはりそう簡単にはいかない。
生命保険会社にはどのように利益が出るのか、というと以下のような説明が、よくなされる。いわゆる「３利源」ということである。

この仕組そのものは、生命保険発祥のときからそうなのである²。ところが「損益計算書のどこを足し引きすればわかるのか？」「その金額は？」等と尋ねると、実は開示していない、という何ともあいまいな状況が長らく続いていた。

もともと、生命保険会社は保険料を決めるときに、上記のように、「予定事業費率」「予定死亡率（あるいは各種の疾病の発生率）」「予定利率」などを設定する。その際、保険会社が倒れては加入者全員が迷惑するので、ある程度余裕をもって（ということは高めの保険料を）決定するのが普通である。

その結果、どの利源もそれぞれ単独で剰余が発生するのが普通であった。さらに有配当保険の場合には、配当をかえすことによって、事後的に安い保険料で保障を提供できていることになる。

さて、先に資産運用の概要でもみたように、金利低下をはじめとして資産運用環境が厳しくなってくる³と、利差益の金額がどんどん小さくなっていった。生命保険会社は、配当の引き下げ、新規契約の予定利率の引き下げ（保険料値上げ）という方策により対応してきた⁴。しかし、（会社によって異なるとしても、1990年代前半だと思われるが、）ついに利差損、すなわち「逆ざや」になってきた。

３利源の金額の開示要求は以前からあったようだが、こうした状況下でいくつかの会社が、予定利率との比較で、資産運用が立ち行かなくなり破綻するなどしてくると、「自分の保険は大丈夫か？どこの会社が安全か？」という意味での開示要求はますます厳しくなった。特に2000年度には一挙に５社が経営破綻に陥るという大変な時期であって、残る伝統的な国内社は、収支状況に問題がないことを示す必要があった。

さてこのとき、というのは2000年度決算、からであるが、逆ざやを開示しつつ、３利源は開示せず合計のみを開示する、という方法がとられ、これを「基礎利益」と称した。これにより「確かに、逆ざやがありますが、それを補って余りある安定的な基礎収支があります。安心してください。」とアピールしたということだ。

その後、３利源や逆ざやの開示は、全生命保険会社にとって必須となったわけではない。しかし伝統的な国内社のうちいくつかは、2005年度から３利源の開示を始めた。それがどういう経緯か本当のところは知らないが、その時期、様々な事情で生命保険業界の信頼を回復する必要があったことにより、開示はその対応の一環だとも聞く。

以上の関係を、念のため、まとめておく。

損益計算書の経常利益　＝　基礎利益　＋　キャピタル損益（有価証券売却損益・評価損益など）　
＋　臨時損益（危険準備金増減や再保険収支など）
基礎利益（＝３利源合計）　＝　費差益　＋　危険差益　＋　利差益（マイナスのとき逆ざや）

¹　生命保険会社のディスクロージャー～虎の巻　2014年版http://www.seiho.or.jp/data/publication/tora/
²　国によっては、こうした基礎率や計算式を設定せず、多数のシナリオを用いた収支シミュレーションで、保険料を決定することもあると聞く。こうしたケースでは、そもそも３利源はわからないことになるが、ここではひとつの基本的な話をしている。
³　日本の生命保険業績動向　ざっくり30年史(5)　資産運用関係収支の推移http://www.nli-research.co.jp/report/detail/id=52464
⁴　日本の生命保険業績動向　ざっくり30年史(4)　経済環境と資産構成の推移　http://www.nli-research.co.jp/report/detail/id=52140

2｜基礎利益

基礎利益については、すべての生命保険会社が開示しており、開示が始まった2000年度以降、リーマンショックの影響で2008年度の減少などもあるものの、ほぼ順調に増加傾向にある。ここには、比較的新規に参入した外資系・損保系の会社も当然多く含まれており、そうした会社の保有契約が伸びていること、逆ざやとはほぼ無縁であったことで、実質的な保有契約の伸びにリンクしてきている。

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2024/11/01

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