企業物価指数（2021年8月）―上昇率は高水準も、前月から0.1ポイント縮小　|ニッセイ基礎研究所

1．上昇率は前月から0.1ポイント縮小

9月13日に日本銀行から発表された企業物価指数によると、21年8月の国内企業物価は前年比5.5％（7月：同5.6％）と6ヵ月連続の前年比プラスとなった。事前の市場予想（QUICK集計：前年比5.6％、当社予想は同5.7％）は小幅に下回った。

世界経済の回復に伴い国際商品市況が堅調に推移していることを背景に国内企業物価上昇率は高水準で推移しているが、伸びは前月から0.1ポイント縮小した。内訳をみると、原油価格の上昇が一服したことを受けて、石油・石炭製品の伸びが前年比31.5％と前月（同38.7％）から鈍化した。また、銅の国際価格が頭打ちとなっていることを背景に、非鉄金属の伸び（7月：前年比32.4％→8月：同28.1％）も鈍化した。

国内企業物価は前月比では0.0％と前月から横ばいとなった。前月比で内訳をみると、木材価格の高騰を受けて木材・木製品が前月比5.2％（7月：同7.8％）と前月に続き高い伸びとなったほか、世界経済の回復を背景に鉄鋼が前月比1.0％（7月：同1.8％）と11ヵ月連続のプラスとなった。一方、ガソリン（7月：前月比2.1％→8月：同▲1.5％）、灯油（7月：前月比4.1％→8月：同▲2.4％）、軽油（7月：前月比3.8％→8月：同▲2.3％）などが下落に転じたことなどから、石油・石炭製品が前月比▲1.0％（7月：同4.2％）と9ヵ月ぶりのマイナスとなった。また、非鉄金属が前月比▲0.6％（7月：同▲0.2％）と3ヵ月連続のマイナスとなったほか、農林水産物が同▲1.5％（7月：同▲0.3％）の下落となった。

2．輸入物価（前月比）は10ヵ月連続のプラス

21年8月の輸入物価は、契約通貨ベースでは前月比2.2％（7月：同2.2％）と10ヵ月連続のプラスとなった。また、21年8月の円相場（対ドル）は前月比▲0.4％の円高水準となったため、円ベースでは前月比1.8％（8月：同2.1％）と契約通貨ベースの伸びを下回った。

契約通貨ベースで輸入物価の内訳をみると、石油・石炭・天然ガスが前月比5.4％（7月：同6.3％）と10ヵ月連続のプラスとなったほか、木材価格の高騰を背景に木材・木製品・林産物が前月比4.1％（7月：同7.9％）と前月に続き高めの伸びとなった。そのほか、金属・同製品（前月比2.9％）、飲食料品・食料用農水産物（同1.8％）、電気・電子機器（同0.3％）など多くの項目でプラス寄与となった。

3．川上から川下への価格転嫁が緩やかに進む

21年8月の需要段階別指数（国内品＋輸入品）をみると、素原材料が前年比50.4％（7月：同48.9％）、中間財が前年比9.9％（7月：同9.8％）、最終財が前年比2.6％（7月：同2.8％）となり、すべての需要段階で前月に続き高い伸びとなった。前年（20年）同月に新型コロナウイルス感染拡大によって大きく落ち込んだ反動で上振れしやすくなっているものの、前々年（19年）8月と比較しても、素原材料、中間財、最終財はそれぞれ20.5％、6.5％、1.1％と、すべての需要段階でコロナ前の水準を上回っており、川上から川下への価格転嫁が緩やかに進んでいる。

また、消費者物価（生鮮食品を除く総合）と関連性の高い消費財は前年比3.0％（7月：同3.4％）と高い伸びとなっている（前々年比では0.9％）。

原油価格の上昇が一服していることなどから、先行きの国内企業物価は前月比では0％近傍の伸びとなることが見込まれる一方で、前年の裏が出るため、前年比でみると9月以降も高い伸びが継続するだろう。

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