インド消費者物価（24年８月）～８月のCPI上昇率は小幅上昇も２ヵ月連続で物価目標を下回る

経済研究部准主任研究員斉藤誠

インド統計・計画実施省が９月12日に公表した消費者物価指数（以下、ＣＰＩ）によると、24年８月のＣＰＩ上昇率は前年同月比3.7％と、前月の同3.5％から上昇し（図表１）、事前の市場予想¹（同3.5％）を小幅に上回る結果だった。

地域別のＣＰＩ上昇率をみると、都市部が前年同月比3.1％（前月：同3.0％）、農村部が同4.2％（前月：同4.1％）となり、それぞれ小幅に上昇した。

８月のＣＰＩの内訳をみると、主に食品の上昇が全体を押し上げた。

まず食品は前年同月比5.7％となり、前月の同5.4％から上昇した（図表２）。食品のうち、野菜（同10.7％）が２ヵ月ぶりに二桁増となり、果物（同6.5％）も加速した。他方、高騰が続く豆類（同14.8％）と穀物製品（同8.1％）、肉・魚（同4.3％）は増勢が鈍化したほか、香辛料(前年同月比▲4.4％）と食用油（同▲0.9％）は前月に続いて減少した。牛乳・乳製品（同3.0％）、加工食品（同3.5％）は落ち着いた値動きとなった。

燃料・電力は前年同月比▲5.3％となり、12ヵ月連続でマイナス圏での推移となった。

コアＣＰＩ（食品、燃料を除く総合）は前年同月比3.4％で前月から横ばいの伸びとなった。携帯電話料金（同10.5％）の更なる値上げがコアＣＰＩを押し上げた一方、高騰が続く金価格は７月の国家予算で発表された輸入関税の引下げにより鈍化した。カテゴリー別にみると、高めの伸びが続くパーソナルケア（同7.9％）は増勢が鈍化したほか、教育（同3.7％）や住宅（同2.7％）、衣服・靴（同2.7％）、家庭用品・サービス（同2.4％）、娯楽（同2.3％）、輸送・通信（同2.3％）は落ち着いた伸びが続いた。

インフレ率（ＣＰＩ上昇率）は今年+５％前後の水準で推移していたが、７月は野菜や果物を中心に食品価格が鈍化して2019年８月以来の低水準となった。８月は小幅の上昇にとどまり、２ヵ月連続でインド準備銀行（ＲＢＩ）の物価目標の中央値である４％を下回っている（図表３）。もっとも直近２カ月は前年同期の水準が高かったためベース効果によりＣＰＩが押し下げられただけであり、９月は４％台後半までインフレが加速するだろう。もっとも、これは一時的な上昇となりそうだ。今年の南西モンスーンの降雨量は全国的にみると平年を+８％上回り、カリフ作の総播種面積が前年比+2.2％増加している。10月以降にカリフ作物が市場に出回るようになると食品価格が再び抑制されるものとみられ、インフレ率が再び４％付近で推移するだろう。従って、ＲＢＩは10月の金融政策委員会（ＭＰＣ）で金融政策のスタンスを中立に変更し、12月の会合で利下げを実施すると予想する。

¹ Bloomberg集計の中央値。

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