東南アジア経済の見通し～輸出と製造業が持ち直し、緩やかな景気回復へ

経済研究部准主任研究員斉藤誠

■要旨

東南アジア５カ国は景気回復ペースが鈍いものの、総じて堅調に推移している。2024年1-3月期の成長率をみると、ベトナム（前年同期比+5.7％）とマレーシア（同+4.2％）、フィリピン（同+5.7％）は輸出が増加して製造業が回復、景気に明るさが見えてきており、インドネシア（同+5.1％）は選挙関連支出により内需を中心に堅調だった。一方、タイ（同+1.5％）は公共支出が落ち込み、４四半期連続で１％台の低成長となった。
消費者物価上昇率は昨年末までにインフレが落ち着きを取り戻したが、米国の利下げ観測の後退により東南アジア通貨は年明けから減価傾向にあり、当面は輸入インフレが進行して上昇傾向で推移するだろう。もっとも、各国中銀の金融引締めの累積効果により緩やかな物価上昇にとどまり、総じてインフレ目標圏内で推移するだろう。
金融政策は。今後の米利下げに追随する形で金融緩和に動く国が出始めると予想する。昨年から積極的な金融引き締めを実施してきたインドネシアとフィリピンは米国の利下げ観測の高まりと通貨の動向を見極めながら年内に金融緩和を実施すると予想する。
2024年の東南アジア経済は、昨年まで好調だったサービス業の増勢が鈍化する一方、輸出と製造業が持ち直すことで、景気は緩やかに回復するだろう。2024年の成長率の上昇幅は輸出主導経済であるベトナム、マレーシア、タイで高くなる一方、内需主導経済のインドネシアとフィリピンは概ね横ばいの成長となるだろう。

■目次

１．東南アジア経済の概況と見通し
　　・物価：再加速するも利上げの累積効果により緩やかな上昇にとどまる
　　・金融政策：年内に利下げ実施へ
　　・経済見通し：輸出と製造業が持ち直して、緩やかな景気回復へ
２．各国経済の見通し
　　２－１．マレーシア
　　２－２．タイ
　　２－３．インドネシア
　　２－４．フィリピン
　　２－５．ベトナム

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/03/13	インド消費者物価（25年２月）～２月のCPI上昇率は半年ぶりの４％割れ	斉藤誠	経済・金融フラッシュ
2025/03/06	インド経済の見通し～農村部の回復と所得減税により民間消費が景気をけん引、当面は+６％台後半の成長持続	斉藤誠	Weekly　エコノミスト・レター
2025/02/17	タイ経済：24年10-12月期の成長率は前年同期比3.2％増～純輸出と政府支出が拡大、２期連続で+３％台の成長に	斉藤誠	経済・金融フラッシュ
2025/02/14	マレーシア経済：24年10-12月期の成長率は前年同期比+5.0％～内需が好調で堅調な成長ペースを維持	斉藤誠	経済・金融フラッシュ

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/03/13

インド消費者物価（25年２月）～２月のCPI上昇率は半年ぶりの４％割れ

斉藤誠

経済・金融フラッシュ

2025/03/06

インド経済の見通し～農村部の回復と所得減税により民間消費が景気をけん引、当面は+６％台後半の成長持続

斉藤誠

Weekly　エコノミスト・レター