ユーロ圏消費者物価（24年8月）－総合は大幅低下だが、コアは横ばい　|ニッセイ基礎研究所

1．結果の概要：総合指数は大幅低下、コア指数はほぼ横ばい

8月30日、欧州委員会統計局（Eurostat）は8月のユーロ圏のＨＩＣＰ（Harmonized Indices of Consumer Prices：ＥＵ基準の消費者物価指数）速報値を公表し、結果は以下の通りとなった。

【総合指数】
・前年同月比は2.2％、市場予想¹（2.2％）と一致、前月（2.6％）から低下した（図表1）
・前月比は0.2％、予想（0.2％）と一致、前月（▲0.0％）からプラスに転じた

【総合指数からエネルギーと飲食料を除いた指数²】
・前年同月比は2.8％、予想（2.8％）と一致、前月（2.9％）から低下した（図表2）
・前月比は0.3％、前月（▲0.2％）からプラスに転じた

¹ bloomberg集計の中央値。以下の予想値も同様。
² 日本の消費者物価指数のコアコアＣＰＩ、米国の消費者物価指数のコアＣＰＩに相当するもの。ただし、ユーロ圏の指数はアルコール飲料も除いており、日本のコアコアＣＰＩや米国のコアＣＰＩとは若干定義が異なる。

2．結果の詳細：エネルギーの前年比伸び率が再びマイナスに

8月のＨＩＣＰ上昇率³（前年同月比）は全体で2.2％となり、7月（2.6％）から低下した。「コア部分（＝エネルギーと飲食料を除く総合）」も2.8％と7月（2.9％）からやや低下したが、低下幅は総合指数と比較して限定的だった。

以下、詳細を「コア部分」「エネルギー」「飲食料（アルコール含む）」の3つに分けて見ていく。

まず、コア部分である「エネルギーと飲食料を除く総合」の内訳を見ると、「エネルギーを除く財（飲食料も除く）」が6月0.7％→7月0.7％→8月0.4％となった。「財」は7月に下げ止まりの兆しも見られたが、8月は低下している。一方、「サービス」（エネルギーを除く）は6月4.1％→7月4.0％→8月4.2％と4％前後の高めの水準での横ばい推移が継続している。前年同月比寄与度は、「財」が0.09％ポイント程度、「サービス」が1.74％ポイント程度と見られる。

コア以外の部分では「エネルギー」が前年同月比で6月0.2％→7月1.2％→8月▲3.0％と前年同月比伸び率でマイナスに転じた。エネルギーの前年同月比寄与度は▲0.37％ポイント程度と見られ、8月の総合指数の前年比伸び率低下の主因となった（前掲図表2）。

（図表3）ユーロ圏の飲食料価格の上昇率と内訳/（図表4）ユーロ圏のインフレ率（季節調整値）

「飲食料（アルコール含む）」は、前年同月比で2.4％（7月2.3％）とやや上昇、足もとでは横ばい圏での推移となっている（図表3）。内訳を見ると、飲食料のうち加工食品の伸び率は2.7％（7月2.7％）で横ばい、未加工食品は1.1％（7月1.0％）とやや上昇だった。飲食料の前年同月比寄与度は0.52％ポイント程度（7月は0.45％ポイント）と見られる。

物価上昇の勢いをＥＣＢが公表する季節調整済系列で確認すると（図表4）、3か月移動平均後の3か月前比年率で総合指数が2.3％（7月2.1％）、コアが3.2％（7月3.2％）、エネルギーを除く財が0.9％（7月0.4％）、サービスが4.4％（7月4.9％）、飲食料が2.7％（7月1.8％）となった。総合指数の物価上昇の勢いは比較的安定しているが、内訳を見るとサービスでは減速しつつも、なお高水準を維持している。

（図表5）ユーロ圏ＨＩＣＰ上昇率（前年同月比）/（図表6）ユーロ圏ＨＩＣＰ上昇率（前月比）

国別のＨＩＣＰ上昇率は、前年同月比で20か国中、上昇したのは5か国、残りの15か国は低下した（図表5）。また、9か国が物価目標の2％を下回っている。なお、前月比では20か国中9か国がプラスの伸び率となった（図表6）。

³ 23年からはユーロ圏20か国のデータ、22年までは19か国のデータ（以降も特に断りがない限り同様）。

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