ユーロ圏消費者物価（21年12月）－予想に反してピークアウトせず

経済研究部主任研究員高山武士

1．結果の概要：統計データ公表以来の最高値を更新

1月7日、欧州委員会統計局（Eurostat）は11月のユーロ圏のＨＩＣＰ（Harmonized Indices of Consumer Prices：ＥＵ基準の消費者物価指数）速報値を公表し、結果は以下の通りとなった。

【総合指数】
・前年同月比は+5.0％、市場予想¹（+4.8％）を上回り、前月（+4.9％）から加速（図表1）
・前月比は+0.4％、予想（+0.3％）を上回り、前月（+0.4％）からは横ばいだった

【総合指数からエネルギーと飲食料を除いた指数²】
・前年同月比は+2.6％、予想（+2.5％）を上回り、前月（+2.6％）からは横ばいだった（図表2）
・前月比は+0.4％、前月（+0.0％）から加速した

¹ bloomberg集計の中央値。以下の予想値も同様。
² 日本の消費者物価指数のコアコアＣＰＩ、米国の消費者物価指数のコアＣＰＩに相当するもの。ただし、ユーロ圏の指数はアルコール飲料も除いており、日本のコアコアＣＰＩや米国のコアＣＰＩとは若干定義が異なる。

2．結果の詳細：予想に反してピークアウトせず、飲食料が加速

12月のＨＩＣＰ上昇率（前年同月比）は全体で5.0％となり、前月の4.9％を上回り最も高い伸び率の記録を更新した。「コア部分（＝エネルギーと飲食料を除く総合）」は2.6％と前月から横ばいとなり、総合指数、コア指数ともに11月から減速するとした市場予測を上回った。以下で見るようにエネルギー価格の伸び率は減速したが、飲食料（アルコール含む）の伸び率が加速している。

以下、詳細を「コア部分」「エネルギー」「飲食料（アルコール含む）」の3つに分けて見ていく。

まず、コア部分の「エネルギーと飲食料を除く総合」の内訳を見ると、「エネルギーを除く財（飲食料も除く）」は10月2.0％→11月2.4％→12月2.9％となり、12月は3％近い伸び率となった。一方、「サービス」（エネルギーを除く）は10月2.1％→11月2.7％→12月2.4％とやや減速した。なお、11月までの動向となるが、コロナ禍の影響を受けた業種の代表である外食・宿泊の伸び率は9月2.6％→10月2.9％→11月3.3％と上昇が続いているほか、娯楽業は9月1.1％→10月1.6％→11月4.0％と11月に急加速した（いずれも12月は速報時点では未公表）。

コア以外の部分では「エネルギー」が12月は前年同月比で26.0％となり、11月（27.5％）からやや減速した。また前月比も0.5％と11月（2.9％）から減速、10月（5.6％）をピークに急速に鈍化している。ただし、コロナ禍の影響を除いた2年前比では10月10.0％→11月13.3％→12月17.6％と加速傾向にある。なお、前年同期比寄与度は2.43％ポイント程度と見られ、総合指数の伸び率のおよそ半分がエネルギー価格の伸びだが、過半は占めなかったと思われる（前掲図表1・2）。

「飲食料（アルコール含む）」は、前年同月比で3.2％（11月2.2％）となった（図表3）。飲食料のうち加工食品の伸び率は2.8％（11月2.3％）、未加工食品は4.6％（11月1.9％）となり、12月は特に未加工食品の伸び率が加速した。

（図表3）ユーロ圏の飲食料価格の上昇率と内訳/（図表4）ユーロ圏のコアＨＩＣＰ上昇率

なお、12月まではドイツでのＶＡＴが引き下げ終了など、税率変更によるベース効果が0.5％ポイント程度あるが、11月以降はエネルギーや税率変更の影響も除いても、2％を超える状況が続いていると見られる（図表4）。

（図表5）ユーロ圏ＨＩＣＰ上昇率（前年同月比）/（図表6）ユーロ圏ＨＩＣＰ上昇率（前月比）

国別のＨＩＣＰ上昇率では、12月は前年同月比で19か国中14か国が11月から加速する一方、ドイツなど5か国は減速した（図表5）。前月比では14か国がプラスの伸び率となった（図表6）。

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