ユーロ圏消費者物価（7月）－再び2％超を記録　|ニッセイ基礎研究所

1．結果の概要：2.2％と加速

7月30日、欧州委員会統計局（Eurostat）は7月のユーロ圏のＨＩＣＰ（Harmonized Indices of Consumer Prices：ＥＵ基準の消費者物価指数）速報値を公表し、結果は以下の通りとなった。

【総合指数】
・前年同月比は+2.2％、市場予想¹（+2.0％）を上回り、前月（+1.9％）から加速（図表1）
・前月比は▲0.1％、予想（▲0.3％）を上回り、前月（+0.3％）から減速

【総合指数からエネルギーと飲食料を除いた指数²】
・前年同月比は+0.7％、予想（+0.7％）と同じで、前月（+0.9％）から減速（図表2）
・前月比は▲0.4％、前月（+0.3％）から減速

¹ bloomberg集計の中央値。以下の予想値も同様。
² 日本の消費者物価指数のコアコアＣＰＩ、米国の消費者物価指数のコアＣＰＩに相当するもの。ただし、ユーロ圏の指数はアルコール飲料も除いており、日本のコアコアＣＰＩや米国のコアＣＰＩとは若干定義が異なる。

2．結果の詳細：上下双方向のベース効果が働くなかで、全体としてはやや加速

7月のＨＩＣＰ上昇率（前年同月比）は全体で+2.2％となり、前月（+1.9％）から再び加速した。一方、「コア部分（＝エネルギーと飲食料を除く総合）」は+0.7％と前月（+0.9％）から減速、2か月連続での低下となった。

以下、詳細を「コア部分」「エネルギー」「飲食料（アルコール含む）」の3つに分けて見ていく。

まず、コア部分の「エネルギーと飲食料を除く総合」の内訳を見ると、「エネルギーを除く財（飲食料も除く）」は5月0.7％→6月1.2％→7月0.7％となり再び減速している。一方、「サービス」は5月1.1％→6月0.7％→7月0.9％とやや加速した（前掲図表2）。

コア以外の部分では「エネルギー」が、7月は前年同月比14.1％となり、4か月連続の2桁増で、伸び率もコロナ禍後のピークだった5月（13.1％）を上回った。ベース効果によるインフレ率の押し上げは軽減されていると見られるが、足もとでのエネルギー価格の上昇を受けて前年同月比伸び率が押し上げられている。寄与度では、約1.29％ポイントに達していると見られ、全体の伸び率の1％以上をエネルギー価格が押し上げている構造が続いている（前掲図表1・2）。

「飲食料（アルコール含む）」は、7月は前年同月比で+1.6％（6月0.5％）となった（図表3）。飲食料のうち加工食品の伸び率は+1.5％（6月0.8％）、未加工食品は+1.8％（6月▲0.3％）だった。いずれもコロナ禍で価格が上昇していた前年同月のベース効果がほぼ剥落したため、伸び率が急上昇している。

（図表3）ユーロ圏の飲食料価格の上昇率と内訳/（図表4）ユーロ圏のコアＨＩＣＰ上昇率

なお、7月は下記でも確認するように前年同月にドイツでＶＡＴの引き下げが開始されたため、ベース効果によってインフレ率が押し上げられている一方（図表4）、フランスなどでは値引きシーズンが後倒しされていたため、ベース効果による押し下げ効果があった。インフレ率に上下双方向のベース効果があるなか、全体的にややインフレ率が加速する結果となったと言える。

（図表5）ユーロ圏ＨＩＣＰ上昇率（前年同月比）/（図表6）ユーロ圏ＨＩＣＰ上昇率（前月比）

国別のＨＩＣＰ上昇率を見ると、7月は前年同月比伸び率で19か国中、11か国が加速、8か国が減速している。前年同月にＶＡＴ引き下げを行っていたドイツではインフレが加速（5月2.1％→6月3.1％）する一方、ベルギー・フランス・イタリアなどは昨年夏の値引きシーズンをコロナ禍の影響で後倒ししていたため、ベース効果によりインフレ率の加速が見られる（図表5・6）。

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