新型コロナウィルス拡大で景気は後退－2020～21年欧州経済見通し

経済研究部常務理事伊藤さゆり

■要旨

欧州圏内では新型コロナウィルス感染者数が急増しており、イタリアは３月９日に全土の封鎖措置を決めた。イタリアの深い景気後退は避けられず、財政の中期目標（ＭＴＯ）からの逸脱は避けられない見通しとなった。
イタリア以外の国でも感染封じ込め策と同時に雇用助成金や休業補償、企業の資金繰り支援など経済雇用対策を強化する動きが広がっている。ユーロ圏財務相会合（ユーログループ）は16日に定例会合を予定するが、コロナ危機の経済活動への影響と、財政面での対応が主題とならざるを得ないだろう。
現時点では、中国発の影響もイタリアの封鎖措置の影響も、統計的に把握することは困難であり、経済見通しは流動的だ。１～３月期と４～６月期の二期連続のマイナス成長の後、緩やかに正常化すると想定した場合、2020年の実質ＧＤＰは0.1％となる。リスクバランスは下方にある。
3月12日理事会でのＥＣＢの追加緩和への期待も高まっている。流動性供給に万全を期すため、ＴＬＴＲＯⅢの条件緩和に動く可能性は高そうだ。マイナス0.5％の中銀預金金利の深堀りは、副作用が懸念される上に、そもそも余地に乏しく、温存の可能性もある。資産買い入れ増額も見送られる可能性がある。
市場の期待を裏切れば、ユーロ高が進むリスクはある。ドラギ前総裁であれば、市場の期待を上回る緩和に動く局面だろうが、果たしてラガルド総裁はどう動くか。12日理事会の結果を待ちたい。

新型コルナウィルス感染拡大で上半期は二期連続の前期比マイナスが濃厚に＜　ユーロ圏経済見通し　＞

■目次

・北イタリアでクラスター発生、２月下旬以降、欧州域内の感染は急拡大
・およそ１カ月の封鎖措置を決めたイタリアの深い景気後退は不可避に
・新型コロナウィルスでイタリア経済は一時的にせよエンジンを停止せざるを得ず
・ＥＵは感染封じ込め策による財政目標逸脱は容認
・ユーロ圏全体でも弱い景気拡大の持続が困難化、20年の成長率はゼロ近辺に低下か
・ＥＣＢは3月12日開催の政策理事会で中小企業の資金繰り支援策を決定へ

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/06/12	欧州経済見通し－回復基調だが、関税を巡る不確実性は大きい	伊藤さゆり	Weekly　エコノミスト・レター
2025/05/13	一番乗りの米英合意をどう読み解くか？	伊藤さゆり	研究員の眼
2025/04/18	トランプ関税へのアプローチ－日ＥＵの相違点・共通点	伊藤さゆり	Weekly　エコノミスト・レター
2025/03/28	トランプ2.0でＥＵは変わるか？	伊藤さゆり	研究員の眼

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/06/12

欧州経済見通し－回復基調だが、関税を巡る不確実性は大きい

伊藤さゆり

Weekly　エコノミスト・レター

2025/05/13

一番乗りの米英合意をどう読み解くか？

伊藤さゆり

研究員の眼