米個人所得・消費支出（24年12月）－PCE価格指数（前月比）は総合、コアともに前月から上昇も市場予想には一致

経済研究部主任研究員窪谷浩

1．結果の概要：個人所得は市場予想に一致した一方、個人消費は市場予想を上回る

1月31日、米商務省の経済分析局（ＢＥＡ）は12月の個人所得・消費支出統計を公表した。個人所得（名目値）は前月比+0.4％（前月：+0.3％）と前月を上回った一方、市場予想（Bloomberg集計の中央値、以下同様）の+0.4％に一致した（図表1）。個人消費支出は前月比+0.7％（前月改定値：+0.6％）と+0.4％から上方修正された前月、市場予想の+0.5％を上回った。価格変動の影響を除いた実質個人消費支出（前月比）は+0.4％（前月改定値：+0.5％）と+0.3％から上方修正された前月を下回ったものの、市場予想の+0.3％は上回った（図表5）。貯蓄率¹は3.8％（前月：4.1％）と前月から▲0.3％ポイント低下した。

価格指数は、総合指数が前月比+0.3％（前月：+0.1％）と前月から上昇した一方、市場予想（+0.3％）に一致した。変動の大きい食料品・エネルギーを除いたコア指数も前月比+0.2％（前月：+0.1％）とこちらも前月から上昇、市場予想（+0.2％）に一致した（図表6）。前年同月比は総合指数が+2.6％（前月：+2.4％）と3ヵ月連続で上昇した一方、市場予想（+2.6％）に一致した。コア指数は+2.8％（前月：+2.8％）と前月、市場予想（+2.8％）に一致した（図表7）。

¹ 可処分所得に対する貯蓄（可処分所得－個人支出）の比率。

2．結果の評価：堅調な個人消費が持続

個人消費（前月比）は10月の+0.5％となった後、11月が+0.6％と前月から+0.2％ポイント上方修正されたほか、12月も+0.7％と9月以来の高い伸びとなった（図表1）。

この結果、実質ＧＤＰにおける個人消費は10－12月期の前期年率で+4.2％と高い伸びとなった前期の+3.7％からさらに伸びが加速した。これは23年1－3月以来の水準であり、堅調な個人消費が持続していることを確認した（図表1）。

これに対して、個人所得（前月比）、可処分所得（同）ともに+0.4％と堅調なものの、個人消費を下回った結果、貯蓄率が3.8％と22年12月以来、2年ぶりの水準に低下した。

一方、ＦＲＢが物価指標としているＰＣＥ価格指数は前月比で総合指数、物価の基調を示すコア指数ともに前月から上昇したほか、総合指数は前年同月比でも3ヵ月連続で上昇しており、足元でインフレの低下傾向は一服している。

3．所得動向：自営業者収入の伸びが加速

12月の個人所得（前月比）は、賃金・給与が+0.4％（前月：+0.5％）と堅調を維持したものの、前月から伸びが鈍化した（図表2）。一方、利息配当収入が+0.2％（前月：▲0.2％）と前月からプラスに転じたほか、移転所得が+0.2％（前月：+0.1％）と前月から小幅に伸びが加速したほか、自営業所得が+0.5％（前月：+0.2％）と伸びが加速して個人所得を押し上げた。

個人所得から税負担などを除いた可処分所得（前月比）は、12月の名目が+0.4％（前月：+0.3％）と前月から伸びが加速した（図表3）。価格変動の影響を除いた実質ベース（前月比）は+0.1％（前月：+0.1％）とこちらは前月に一致した。

4．消費動向：ガソリン・エネルギーを中心に非耐久財消費が増加

12月の名目個人消費（前月比）は、財消費が+0.9％（前月：+1.1％）と堅調を維持したものの、前月から小幅に伸びが鈍化した一方、サービス消費が+0.6％（前月：+0.4％）と前月から伸びが加速した（図表4）。

財消費は、耐久財が+0.6％（前月：+2.7％）と高い伸びとなった前月からは伸びが鈍化した一方、非耐久財が+1.0％（前月：+0.3％）と前月から伸びが加速した。

耐久財では、自動車・自動車部品が+0.8％（前月：+6.3％）、家具・家電が+0.4％（前月：+0.9％）、娯楽財・スポーツカーが+0.4％（前月：+1.6％）といずれも前月から伸びが鈍化した。

非耐久財では衣料・靴が+0.6％（前月：+0.9％）と前月から伸びが鈍化した一方、食料・飲料が+0.8％（前月：+0.1％）と前月から伸びが加速したほか、ガソリン・エネルギーが+5.2％（前月：▲0.5％）と前月からプラスに転じて非耐久財消費を押し上げた。

サービス消費は、外食・宿泊が▲0.2％（前月：+0.4％）と前月からマイナスに転じたほか、娯楽サービスが+0.5％（前月：+1.4％）、金融サービスも+0.4％（前月：+0.7％）と前月から伸びが鈍化した。一方、住宅・公共料金が+0.8％（前月：+0.2％）。医療サービスが+0.4％（前月：+0.3％）、輸送サービスが+3.9％（前月：+0.9％）と前月から伸びが加速してサービス消費を押し上げた。

5．価格指数：エネルギー価格は前年同月比でマイナス継続も前月比では2ヵ月連続上昇

価格指数（前月比）の内訳をみると、エネルギー価格指数が+2.7％（前月：+0.2％）と2ヵ月連続のプラスとなったほか、前月からプラス幅が拡大した（図表6）。一方、食料品価格指数は+0.2％（前月：+0.3％）とこちらは8ヵ月連続でプラスとなった。

前年同月比は、エネルギー価格指数が▲1.1％（前月：▲4.0％）とマイナス幅は縮小したものの、5ヵ月連続のマイナスとなった（図表7）。食料品価格指数は+1.6％（前月：+1.4％）と90ヵ月連続でプラスとなった。

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