新ＮＩＳＡからの投信買付、底打ちか？～2024年５月の投信動向～

金融研究部主任研究員前山裕亮

外国株式ファンドがよく売れた

2024年５月の日本籍追加型株式投信（ＥＴＦを除く。以降、ファンドと表記）の推計資金流出入をみると、外国株式ファンドに１兆1,500億円の資金流入があり、４月の9,500億円からさらに2,000億円も増え、販売は４月以上に好調であった【図表１】。

一般販売されている外国株式ファンドをタイプ別にみると、インデックス型に7,800億円、アクティブ型に3,500億円の資金流入があり、ともに４月の6,600億円、2,900億円から増加した。特にインデックス型の外国株式ファンドは久々の流入増であった。

ＮＩＳＡからの買付がついに増加に転じた？

そもそも一般販売されているインデックス型の外国株式ファンドは2024年１月に買付（青棒）が倍増し流入（線グラフ）も急増したが、２月以降は買付が減少するとともに流入が細っていた【図表２】。これは、新ＮＩＳＡではつみたて投資枠だけでなく成長投資枠でもインデックス型の外国株式ファンドが中心商品となっており、成長投資枠からの買付が２月以降に減少したためだと推察される。

実際に証券会社10社（大手５社・ネット５社）のＮＩＳＡ口座からの買付状況をみると、成長投資枠からの買付は１月に１兆6,700億円、そのうち投信が6,900億円程度あった【図表３】。それが４月は7,500億円、投信に限ると3,000億円と半分以下に減少している。特に２月、３月に買付の減少が顕著であり、既に１月、２月で成長投資枠を使い切った投資家が多いことがうかがえる。

それが５月はインデックス型の外国株式ファンドへの流入が1,200億円も増加しており、新ＮＩＳＡからの買付の減少が一服、もしくは増加に転じたのかもしれない。ただし、インデックス型の外国株式ファンドは2023年12月から解約（【図表２】赤棒）もそれ以前から倍増しており、５月は解約が一巡して結果的に純流入が増加したことも考えられる。いずれにしても、引き続き今後の新ＮＩＳＡの動向と合わせてインデックス型の外国株式ファンドと販売動向も注目したい。

アクティブ型はインド株式ファンドが売れた

また、アクティブ型の外国株式ファンドは2024年に入って資金流入の増加基調となっており、５月も増加額こそインデックス型より少なかったが増加し、2024年最大となった。毎月分配型の２本（赤太字）などが引き続き売れていたが、それに加えてインド株式ファンドも売れた【図表４】。「HSBC インド・インフラ株式オープン」（黄太字）を中心にインド株式ファンドに1,600億円の資金流入があり、４月の900億円から増加し、販売をけん引した。

元々、１年前くらいから人気を集めているインド株式ファンドであるが、６月４日のインド総選挙をにらんで買付が膨らんだのかもしれない。ただ、ネット販売が中心と思われるインデックス型のインド株式ファンドへの資金流入は５月が200億円程度と４月からほぼ横ばいであった。そのため、アクティブ型のインド株式ファンドが売れたのは５月に販売会社が推した面も大きそうである。

外国株式ファンド以外は概ね低調

外国株式ファンド以外だとバランス型ファンドに900億円の資金流入があり４月の600億円から300億円増加したが、増加は「あおぞら・新グローバル分散ファンド(限定追加型)2024-04」（【図表４】緑太字）によるところが大きかった。また、外国債券ファンドは一般販売されているものに限ると５月に資金流入に転じた。しかし、新設された「三井住友ＤＳワールド・ボンド・フォーカス2024-05(限定追加型)」（【図表４】青太字）を除外すると引き続き資金流出していた。

その他、国内株式ファンドは一般販売されているものに1,000億円の資金流入があったが、４月の3,800億円と比べると2,800億円も減少した。４月は国内株式の急落に伴ってタイミング投資によりインデックス型中心に膨らんでいたが、５月は国内株式が小幅な値動きになる中、４月のように買いが入らなかった。さらに、外国ＲＥＩＴファンド、国内ＲＥＩＴファンド、国内債券ファンドにいたっては一般販売されているものに限ると４月から引き続き流出超過だった。特に内外ＲＥＩＴファンドは４月以上に売却が膨らんだ様子である。

それもあって５月はファンド全体でみると１兆4,600億円の資金流入があったが、2024年最大だった４月の１兆5,300億円からは700億円減少した。

ハイテク系のテーマ型株式ファンドの一部が好パフォーマンス

５月は半導体関連などハイテク系のテーマ型株式ファンドの一部（赤太字）が高パフォーマンスだった【図表５】。

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