新ＮＩＳＡのスタートダッシュの反動も～2024年２月の投信動向～　|ニッセイ基礎研究所

１月からさらに資金流入が増加!!

2024年２月の日本籍追加型株式投信（ＥＴＦを除く。以降、ファンドと表記）の推計資金流出入をみると、２月はファンド全体に１兆4,100億円の資金流入があった。１月の１兆3,000億円からさらに1,100億円増えた。ＳＭＡ専用ファンドへの流入額が1,000億円と１月の800億円から増えたこともあるが、一般販売されているファンドの販売も１月以上に好調であった様子である。

２月も外国株式ファンドに１兆1,400億円の資金流入があり、ファンド全体への純流入の８割が外国株式ファンドであった。外国株式ファンド全体でみるとＳＭＡ専用ファンドから資金流出していたため流入額が１月より若干減少したが、一般販売されているものに限ると１月から300億円と少額であるが資金流入が増加した。

インデックス型の外国株式ファンドの一部で１月の反動が

ただし、一般販売されている外国株式ファンドをタイプ別にみると、インデックス型には２月も8,800億円と大規模な資金流入があったが、１月の9,600億円から800億円減少した。そもそも１月は新ＮＩＳＡの成長投資枠の年間240万円を一括で利用した人が数多くいたと思われ、インデックス型の外国株式ファンドなどの販売が膨らんでいた可能性があった。そのため２月はインデックス型の外国株式ファンドの販売が鈍化したというより、１月に成長投資枠の一括利用などによって膨らんでいた分が落ちただけといえそうである。

個別にみると２月も１月と同様に「ｅＭＡＸＩＳＳｌｉｍ全世界株式(オール・カントリー)」（１位）に2,300億円、「ｅＭＡＸＩＳＳｌｉｍ米国株式 (Ｓ＆Ｐ５００)」（２位）に1,800億円と資金流入が集中していた【図表２】。引き続き非常に売れていたといえるが１月の3,400億円、2,100億円と比べると、それぞれ1,100億円、300億円減少した。特に「ｅＭＡＸＩＳＳｌｉｍ全世界株式(オール・カントリー)」が１月に売れに売れていた分、２月はその反動で減少も大きかった様子である。

この上位２本以外にも資金流入が１月から細ったインデックス型の外国株式ファンドがあった。それでも上位２本の１月からの減少額が1,400億円とインデックス型の外国株式ファンド全体の減少額800億円を大きく上回っている。しかし、インデックス型の外国株式ファンドへの資金流入が１月から減少したとはいえ、２月の8,800億円という流入額自体は、2023年までと比べると２倍以上の金額であった。そのためインデックス型の外国株式ファンドは１月に売れ過ぎた一部で２月にその反動があったが、引き続き販売は堅調であったと言える。

米ハイテク株投資が盛んに

アクティブ型の外国株式ファンドは２月に2,800億円の資金流入と１月の1,800億円から増加した。アクティブ型の場合は２月も販売を牽引していたファンド２本（【図表２】太字：３位、４位）が新ＮＩＳＡで買付不可であったことからも分かるように、そもそも新ＮＩＳＡの影響がインデックス型と比べて小さかったことが考えられる。その上で２月はハイテク系のテーマ型やハイテク系の銘柄の組入が多いと思われる米国成長株式のアクティブ型ファンドが売れた。

なお、インデックス型の外国株式ファンドでも主に米ハイテク株式で構成されている指数に連動しているものに限ると「iFreeNEXT FANG+インデックス」（７位）を中心に２月に1,000億円の資金流入と１月の900億円から増加した。このようにインデックス型でもハイテク系の販売は好調であった。

米ハイテク株が中心のＮＡＳＤＡＱ総合指数が2023年は43％も上昇し、2024年に入っても年初来で既に７％上昇するなど、米ハイテク株の上昇が顕著であったこともあり、注目する個人投資家が多いようだ。ただし、米ハイテク株については足元、過熱感も指摘されているだけに、株価上昇の後追いで結果的に高値掴みになる可能性もあるかもしれない。

国内株式も新ＮＩＳＡの影響？

また、国内株式ファンドにも２月に1,400億円の資金流入があり、１月の1,300億円から若干増加した。一般販売されている国内株式ファンドをタイプ別にみるとアクティブ型の資金流入が減る一方でインデックス型が増え、偶然かもしれないが外国株式ファンドと逆の傾向になった。

一般販売されているアクティブ型の国内株式ファンドには800億円の資金流入があったが、１月の1,000億円から200億円減少した。アクティブ型の国内株式ファンドもインデックス型の外国株式ファンドと同様に１月が成長投資枠の一括利用などによって膨らんでいた可能性がある。ただ、アクティブ型の国内株式ファンドは１月からの減少が小幅だったこともあり、１月に人気を集めてファンドが２月に販売停止の影響など、その他の要因によるところが大きかったと考えられる。２月も株価上昇が大きかっただけに利益確定売りが膨らんだ可能性もあるだろう。

その一方で、一般販売されているインデックス型の国内株式ファンドには500億円の資金流入と流入額こそ小さいが１月の100億円から400億円増えた。日次で資金流入を詳しくみると、２月は９日に300億円、22日には200億円の純流出と日経平均株価が大きく上昇した翌営業日は売却超過になっていた【図表３】。それでも日経平均株価が高値で推移する中、20日、21日、22日と３営業日連続で100億円の資金流入があるなど買いも旺盛だった。新ＮＩＳＡや足元の株価上昇などの影響からなのか、やはり2024年に入ってからインデックス型の国内株式ファンドの買付が地味に増えている可能性が高そうである。

その他に２月は外国債券ファンドや国内債券ファンドへの資金流入も増加したが、内外債券ファンドの資金流入についてはほぼＳＭＡ専用ファンドによるものであった。また、国内ＲＥＩＴファンドと外国ＲＥＩＴファンドは流出額こそ１月からやや減少したが引き続き資金流出であった。