ユーロ圏消費者物価（23年4月）－依然高水準だが財インフレにピークアウト感　|ニッセイ基礎研究所

1．結果の概要：総合指数伸び率は7.0％

5月2日、欧州委員会統計局（Eurostat）は4月のユーロ圏のＨＩＣＰ（Harmonized Indices of Consumer Prices：ＥＵ基準の消費者物価指数）速報値を公表し、結果は以下の通りとなった。

【総合指数】
・前年同月比は7.0％、市場予想¹（6.9％）を上回り、前月（6.9％）から加速した（図表1）
・前月比は0.7％、予想（0.7％）と一致し、前月（0.9％）から減速した

【総合指数からエネルギーと飲食料を除いた指数²】
・前年同月比は5.6％、予想（5.6％）と一致、前月（5.7％）から減速した（図表2）
・前月比は1.0％、前月（1.3％）から減速した

¹ bloomberg集計の中央値。以下の予想値も同様。
² 日本の消費者物価指数のコアコアＣＰＩ、米国の消費者物価指数のコアＣＰＩに相当するもの。ただし、ユーロ圏の指数はアルコール飲料も除いており、日本のコアコアＣＰＩや米国のコアＣＰＩとは若干定義が異なる。

2．結果の詳細：財インフレにはピークアウト感

23年4月のＨＩＣＰ上昇率（前年同月比）は全体で7.0％となり、3月の6.9％からわずかに上昇した³。一方、「コア部分（＝エネルギーと飲食料を除く総合）」は5.6％となり、統計データ開始以来の最も高い伸び率だった3月（5.7％）からわずかに低下した。

以下、詳細を「コア部分」「エネルギー」「飲食料（アルコール含む）」の3つに分けて見ていく。

まず、コア部分である「エネルギーと飲食料を除く総合」の内訳を見ると、「エネルギーを除く財（飲食料も除く）」が2月6.8％→3月6.6％→4月6.2％、「サービス」（エネルギーを除く）が2月4.8％→3月5.1％→4月5.2％となり、財は伸び率が低下したが、サービスの伸び率はやや上昇した（前掲図表2）。前年同月比寄与度は、「財」が1.54％ポイント程度、「サービス」が2.18％ポイント程度と見られる。コア以外の部分では「エネルギー」が前年同月比で2月13.7％→3月▲0.9％→4月2.5％となった。3月のマイナスから再びプラスの伸び率となったものの、低い伸び率にとどまった。4月の前月比は▲0.8％だった。エネルギーの前年同月比寄与度は0.35％ポイント程度（3月は▲0.05％ポイント）となった（前掲図表1）。

（図表3）ユーロ圏の飲食料価格の上昇率と内訳/（図表4）ユーロ圏のインフレ率（季節調整値）

「飲食料（アルコール含む）」は、前年同月比で13.6％（3月15.5％）と大幅に低下した。飲食料のうち加工食品の伸び率は14.7％（3月15.7％）、未加工食品は10.0％（3月14.7％）といずれも減速、特に未加工食品の減速幅が大きかった（図表3）。飲食料の前年同月比寄与度は2.90％ポイント程度（3月は3.12％ポイント）と見られる。

総じて見ると、4月はエネルギー以外の財・サービス・飲食料物価が上昇をけん引し、インフレ圧力は依然として根強い。ただし、財は2か月連続で前年比の伸びが鈍化、飲食料も未加工食品中心に大幅に伸びが鈍化するなど、ピークアウトの兆しも見られる。

なお、物価上昇の勢いをＥＣＢが公表する季節調整済系列で確認すると、3か月移動平均後の3か月前比年率で総合指数が4.6％、エネルギーを除く財、サービス、コアはそれぞれ6％前後となっており、いずれも依然として高い水準となっている（図表4）。

（図表5）ユーロ圏ＨＩＣＰ上昇率（前年同月比）/（図表6）ユーロ圏ＨＩＣＰ上昇率（前月比）

国別のＨＩＣＰ上昇率は、前年同月比で20か国中15か国が減速、5か国が加速した（図表5）。前月比では19か国中がプラスの伸び率で、ベルギーのみマイナスの伸び率となった（図表6）。

³ 23年からはユーロ圏20か国のデータ、22年までは19か国のデータ（以降も特に断りがない限り同様）。

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