企業物価指数（2020年11月）―前年比▲2％前後の推移が続く公算大　|ニッセイ基礎研究所

1．国内企業物価は2ヵ月連続で前年比▲2％台のマイナス

12月10日に日本銀行から発表された企業物価指数によると、20年11月の国内企業物価指数は前年比▲2.2％（10月：同▲2.1％）と9ヵ月連続のマイナスとなり、事前の市場予想（QUICK集計：前年比▲2.2％、当社予想は同▲2.3％）通りの結果となった。昨年10月の消費税率引き上げの影響が一巡したことにより、下落率が▲1.5％ポイント程度押し下げられ、2ヵ月連続で前年比▲2％台のマイナスとなっている。また、消費税を除いたベースでは10ヵ月連続のマイナスとなった。

内外の経済活動の再開に伴い、非鉄金属が前年比7.7％（10月：同7.0％）と5ヵ月連続のプラスとなっており、高めの伸びが続いている。一方、石油・石炭製品は前年比▲18.5％（10月：同▲16.2％）と9ヵ月連続で前年比2桁の下落が続いているほか、輸送用機器が前年比▲0.1％と1年2ヵ月ぶりのマイナスとなった。

国内企業物価指数は前月比では0.0％（10月：同▲0.2％）の横ばいとなった。前月比で内訳をみると、ガソリン（10月：前月比▲1.2％→11月：前月比▲1.2％）、灯油（10月：同▲2.0％→11月：同▲2.4％）、軽油（10月：同▲2.3％→11月：同▲2.0％）などの下落を受けて、石油・石炭製品が前月比▲1.1％（10月：同▲1.1％）と2ヵ月連続のマイナスとなったほか、既往の原油安を受けて、電力・都市ガス・水道が前月比▲1.4％（10月：同▲6.4％）と4ヵ月連続のマイナスとなった。一方、非鉄金属（10月：前月比0.7％→11月：前月比1.1％）や化学製品（10月：前月比0.6％→11月：前月比0.7％）、農林水産物（10月：前月比0.3％→11月：前月比0.6％）などが上昇したため、国内企業物価は前月から横ばいとなった。

2．輸入物価（前月比）は2ヵ月ぶりのプラス

20年11月の輸入物価指数は、契約通貨ベースでは前月比1.1％（10月：同▲0.1％）と2ヵ月ぶりのプラスとなった。一方、11月の円相場は前月比▲0.8％の円高水準となったことから、円ベースでは前月比0.5％（10月：同▲0.4％）と契約通貨ベースの伸びを下回った。

契約通貨ベースで輸入物価指数の内訳をみると、原油が前月比▲4.4％（10月：同▲6.9%）と2ヵ月連続のマイナスとなった一方で、石炭（10月：前月比▲0.1％→11月：前月比2.9％）、天然ガス（10月：同5.6％→11月：同10.4％）が上昇したことを受けて、石油・石炭・天然ガスが前月比0.9％（10月：同▲2.1％）と2ヵ月ぶりのプラスに転じた。そのほか、鉄鉱石（10月：前月比0.0％→11月：前月比22.8％）の大幅上昇などにより金属・同製品が前月比5.4％（10月：同1.6％）と前月から伸びを高めた。

3．当面前年比▲2％前後の推移が続く見込み

20年11月の需要段階別指数（国内品＋輸入品）をみると、素原材料が前年比▲17.8％（10月：同▲19.1％）、中間財が前年比▲3.5％（10月：同▲3.2％）、最終財が前年比▲1.6％（10月：同▲1.4％）となった。素原材料の下落幅が縮小した一方で、中間財、最終財の下落幅が拡大しており、これまでの素原材料のマイナスが中間財、最終財の価格に波及したとみられる。

また、消費者物価（生鮮食品を除く総合）と関連性の高い消費財は前年比▲1.8％（10月：同▲1.6％）と19ヵ月連続のマイナスとなった。

経済活動の回復を見込み、国際商品市況は足元で持ち直しの兆しがみられる。しかし、世界的に新型コロナウイルス感染症の収束がみえず、先行きの不透明感は依然として強いため、商品市況の改善幅は限定的だろう。国内企業物価指数は当面、前年比▲2％前後での推移が続く公算が大きい。

（お願い）本誌記載のデータは各種の情報源から入手・加工したものであり、その正確性と安全性を保証するものではありません。また、本誌は情報提供が目的であり、記載の意見や予測は、いかなる契約の締結や解約を勧誘するものではありません。