- シンクタンクならニッセイ基礎研究所 >
- 金融・為替 >
- 金融市場・外国為替(通貨・相場) >
- ぶり返す円安、一体いつまで続くのか?~マーケット・カルテ2月号
2024年01月23日
文字サイズ
- 小
- 中
- 大

米利下げ観測は後退しつつあるものの、依然として過度の早期利下げを織り込んでいると考えられることから、一旦その修正が入ることで当面はドルが堅調に推移し、さらなるドル高も想定される。一方、3月に入ると、日銀の正常化が秒読み段階に入ることで(筆者は4月25-26日MPMと予想)円高圧力が高まると見ている。4月以降はFRBの利下げ接近が意識されやすくなることもドル安に働くだろう。3カ月後の水準は143円前後と見込んでいる。
なお、NISA拡充に伴う円売りフローは現状データが限られるものの、無視できないレベルと推測される。特につみたて投資枠分は機械的に円売りフローを発生させるため、長期的な円高抑制要因になり得る。
年初1ユーロ155円台でスタートしたユーロ円も、ドル円同様上昇し、足元では161円台にある。日銀の早期正常化観測が後退したうえ、リスク選好的な円売りユーロ買いやECB要人による利下げ観測へのけん制発言などが作用した。当面はユーロの高止まりが想定されるものの、ドル円同様、春には日銀の正常化が秒読み段階に入ることで円高圧力が高まると見ている。春以降はECBの利下げ観測が徐々に強まることもユーロ安に働くだろう。3カ月後の水準は157円前後と見込んでいる。
年初に0.6%台前半でスタートした長期金利は、日銀による早期正常化観測の後退を受けて一時0.5%台に低下した後、米利下げ観測の後退を受けて上昇に転じるなど方向感を欠き、足元では0.6%台半ばにある。当面は米利下げ観測の後退に伴って底堅く推移するだろう。さらに、3月以降には日銀の正常化観測が加わることで、金利は徐々に上昇に向かうと見ている。3ヵ月後の水準は0.8%台と予想している。
(執筆時点:2024/1/23)
(2024年01月23日「基礎研マンスリー」)
このレポートの関連カテゴリ

03-3512-1870
経歴
- ・ 1998年 日本生命保険相互会社入社
・ 2007年 日本経済研究センター派遣
・ 2008年 米シンクタンクThe Conference Board派遣
・ 2009年 ニッセイ基礎研究所
・ 順天堂大学・国際教養学部非常勤講師を兼務(2015~16年度)
上野 剛志のレポート
日付 | タイトル | 執筆者 | 媒体 |
---|---|---|---|
2025/04/18 | トランプ関税発の円高は止まるか?~マーケット・カルテ5月号 | 上野 剛志 | 基礎研マンスリー |
2025/04/11 | 貸出・マネタリー統計(25年3月)~貸出金利は上昇中だが、貸出残高は増勢を維持、現金・普通預金離れが進む | 上野 剛志 | 経済・金融フラッシュ |
2025/04/07 | トランプ関税と円相場の複雑な関係~今後の展開をどう見るか? | 上野 剛志 | Weekly エコノミスト・レター |
2025/04/01 | 日銀短観(3月調査)~日銀の言う「オントラック」を裏付ける内容だが、トランプ関税の悪影響も混在 | 上野 剛志 | Weekly エコノミスト・レター |
新着記事
-
2025年05月02日
ネットでの誹謗中傷-ネット上における許されない発言とは? -
2025年05月02日
雇用関連統計25年3月-失業率、有効求人倍率ともに横ばい圏内の動きが続く -
2025年05月01日
日本を米国車が走りまわる日-掃除機は「でかくてがさつ」から脱却- -
2025年05月01日
米個人所得・消費支出(25年3月)-個人消費(前月比)が上振れする一方、PCE価格指数(前月比)は総合、コアともに横這い -
2025年05月01日
米GDP(25年1-3月期)-前期比年率▲0.3%と22年1-3月期以来のマイナス、市場予想も下回る
レポート紹介
-
研究領域
-
経済
-
金融・為替
-
資産運用・資産形成
-
年金
-
社会保障制度
-
保険
-
不動産
-
経営・ビジネス
-
暮らし
-
ジェロントロジー(高齢社会総合研究)
-
医療・介護・健康・ヘルスケア
-
政策提言
-
-
注目テーマ・キーワード
-
統計・指標・重要イベント
-
媒体
- アクセスランキング
お知らせ
-
2025年04月02日
News Release
-
2024年11月27日
News Release
-
2024年07月01日
News Release
【ぶり返す円安、一体いつまで続くのか?~マーケット・カルテ2月号】【シンクタンク】ニッセイ基礎研究所は、保険・年金・社会保障、経済・金融・不動産、暮らし・高齢社会、経営・ビジネスなどの各専門領域の研究員を抱え、様々な情報提供を行っています。
ぶり返す円安、一体いつまで続くのか?~マーケット・カルテ2月号のレポート Topへ