2023年９月投資部門別売買動向～海外投資家は大幅売り越し～　|ニッセイ基礎研究所

日経平均株価は、９月上旬に中国の景気減速懸念や米金融引締め観測の後退から、６日に３万3,241円まで一旦上昇したが、その後は一進一退の動きとなった。中旬に入ると米国景気の堅調さを受け再び上昇し、９月15日には３万3,533円と３万3,500円を上回った。下旬は、利益確定売りが先行し日経平均株価は下落した。９月19、20日の米ＦＯＭＣでは利上げは見送られたが、米金融引締めの長期化が懸念され、22日にはさらに３万2,402円まで下落した。９月25日の日銀の金融政策決定会合は現状維持だったことから安心感が広がり、日経平均株価は一旦３万2,678円まで上昇した。しかし、月末にかけて米政府閉鎖の可能性が懸念されたことから再び下落し、３万1,857円で終えた。９月はこのように日経平均株価が推移する中、個人、事業法人が買い越す一方で、海外投資家が売り越した。

2023年９月（９月４日～９月29日）の投資部門別の売買動向をみると、海外投資家は、９月に現物と先物の合計で３兆703億円の売り越し、９月最大の売り越し部門であった。現物と先物の合計だと、2023年３月以来の月間での売り越しだった。週間では、９月第２週（９月11日～15日）は5,380億円買い越すも、９月第３週（９月19日～22日）は１兆2,533億円の売り越し、さらに９月第４週（９月25～29日）は１兆6,377億円の売り越しとそれ以上に売り越した。９月第３週～第４週は、米金融引締め長期化懸念や米政府閉鎖の可能性から米国株の下げを受けて、日経平均株価も下落幅が1,700円に迫るなど大きく下落しており、海外投資家の売りが特に集中したようだ。

図表２は海外投資家の週間の売買動向を、現物と先物に分けて集計したものである。現物は９月を通して売り越しだった。先物では、９月第１、２週と前半は買い越しだったものの、第３、４週と後半は売りが目立った。９月下旬は米金融引締め長期化が懸念されたため、リスクオフ姿勢が強くなり現物、先物ともに売りが優勢となったようだ。ただし、９月第４週は現物は777億円の小幅売り越しに対し、先物は１兆389億円の売り越しと特に先物の売りが目立った。特に短期投資の投資家の売却が多かった様子である。

一方で、個人が現物と先物の合計で１兆2,792億円の買い越しと、最大の買い越し部門であった。

特に、９月第３週（９月19日～22日）は9,223億円、第４週（９月25日～29日）は6,209億円の買い越しとなった。９月第３、４週に日本株が下落するなか、個人は「逆張り」の買いをしていたことが確認できる。

図表４は、旧市場第一部とプライム市場の過去５年間の平均売買高を月別にまとめたものである。７月から９月は、夏休みなどで市場参加者が減少し、相場があまり動かなくなる「夏枯れ相場」がアノマリーとして知られている。ただ、2023年７月～９月の月別売買高は過去５年平均の1.2倍と例年と比べて活況だったことから、日本株に対する注目は例年より高かったようだ。10月～12月は７月～９月と比べて売買高が増加する傾向が見られる。今年前半に見られた日本の変化を期待した海外投資家の買いが10月以降戻ってくるのか、または売りが継続するのかも合わせて注目していきたい。