米国株式に投資するならどっち？～スポット投資ならＥＴＦがおすすめ～　|ニッセイ基礎研究所

米国株式のインデックス型投信が人気に

2019年の「老後2,000万円問題」をきっかけに資産運用に関心を持つ人が増えている。特に、投資先として米国株式が過去10年は突出して上昇したこともあり、人気を集めている。

そんな米国株式の投資方法として一般的なのが、米国株式の株価指数に連動する投資信託を購入することである。米国株式の株価指数に連動する投資信託の純資産総額の推移をみると、つみたてＮＩＳＡが始まった2018年には2,000億円に満たなかった【図表１】。それが2023年に入って５兆円を超え、足元では5.3兆円まで膨らんだ。特に2020年から2021年までの増加が急激であったことからも、「老後2,000万円問題」をきっかけにその後に人気になったことがうかがえる。投資信託の中では東京証券取引所に上場しているＥＴＦ（緑面）も増加したが、それ以上に非上場の普通の投資信託（以後、インデックス型投信と表記：黄面）が増加し、実に純資産総額の９割占めている。

長期・積立投資ならインデックス型投信一択

このように米国株式に投資する際にインデックス型投信が選ばれている最大の要因は、その手軽さにあると思われる【図表２】。東京証券取引所上場のＥＴＦでも実際に米国市場で米個別企業株やＥＴＦを買うよりも手軽であるが、インデックス型投信はそれ以上に少額から金額指定でなど手軽に買付することができる。また、以前はコスト面でＥＴＦの方が優れていたかもしれないが、つみたてＮＩＳＡをきっかけにインデックス型投信のコストが大きく低下し、現状では差がなくなっている。そのため、最近はインデックス型投信でも十分に低コストで投資できるようになっていることもあるだろう。

そしてインデックス型投信が積立投資に向いていることも大きい。つみたてＮＩＳＡ対象商品の中に米国株式の株価指数に連動するＥＴＦが執筆時点で１本含まれているが、あえてそのＥＴＦで積立投資を人は少ないと思われる。あくまでもつみたてＮＩＳＡ全体の統計になるが、2022年９月までの累計買付額２兆4476億円のうちＥＴＦの買付が４億円に届かず0.02％しかないことからもそのことが分かる。

実際にインデックス型投信には2022年以降、毎月1,700億円以上の設定額（青棒）があり、積立投資の機械的な買いによって安定した買付があることが分かる【図表３】。また、解約額（赤棒）も多少は増えているが純資産総額が急増したことを踏まえると小幅の増加といえるだろう。資金動向からもインデックス投信で長期・積立投資する人が多いことがうかがえる。

特に最近はクレジットカードを使って、お得に積立投資をする人が増えている。クレジットカード引き落としの場合、毎月の買付日が確定拠出年金と同じようにあらかじめ固定されている仕様となっていることが多い。大手ネット証券で１日や８日が買付日となっていることもあり、１日（黄棒）と８日（緑棒）の買付分をみると他の日以上に買付が増えている【図表４】。この２日だけで１カ月間の買付の３割以上も占める月が出てきているくらいである。

スポット投資ならＥＴＦもあり

ただし、そんなインデックス投信にも欠点がある。それはタイミング投資にあまり向かないことである。インデックス投信の場合、基本的に当日15時までの注文でその日の夜の終値と翌営業日の為替レートでの買付となる。あくまでも長期・積立投資ならば気にならない欠点ではあるが、少なくとも１日遅れての売買となるため、市場動向を見ながらの臨機応変な売買には不向きであるといえる。

その点に関しては、やはりＥＴＦが優れているといえる。ＥＴＦだと東京時間に前営業日の米国市場の終値の水準感で取引することが可能である。実際にＥＴＦの中で純資産総額が最大の「2563：iシェアーズＳ＆Ｐ500米国株ＥＴＦ(為替ヘッジあり)」の日次騰落率とＳ＆Ｐ500種株価指数の前営業日の日次騰落率を比較すると、為替ヘッジしていることもあり、概ね近い騰落率になっていることが分かる【図表５】。米国市場の時間外のＳ＆Ｐ500種株価指数の先物の値動きなどもＥＴＦの取引価格に反映される。値動きが必ずしも前営業日の米国市場と一致しないことがあることには留意する必要があるが、それでも１日遅れるインデックス投信に比べると圧倒的に臨機応変に売買しやすい。

【図表５】代表的ETF（縦軸）とS&P500種株価指数（横軸）の日次騰落率の分布

ＥＴＦの資金動向をみると、実際にＥＴＦを積極的に売買している投資家が多いことが分かる【図表６】。ＥＴＦは足元でも5,000億円に満たない純資産総額や設定額（青棒）に比べて解約額（赤棒）が大きく膨らんでいる月があった。

また、インデックス型投信は純資産総額の99％以上が為替ヘッジしていないものなっているのに対して、ＥＴＦは半分が為替ヘッジしているものとなっている【図表７】。そのことからもＥＴＦは短期志向の投資家も活用していることが分かる。そもそも為替ヘッジしている商品は為替変動の影響を受けにくくなるため、より米国株式の値動きにベットすることができる。ただ、為替ヘッジにはコストがかかるため、長期投資よりは短期の株価変動を意識した投資に向いている。

最後に

インデックス型投信、ＥＴＦともに一長一短あり、ご自身の用途に合わせて使い分けするのが良いとだろう。やはり、以下のような使い方が適しているのではないだろうか：

インデックス型投信（為替ヘッジなし）：長期・積立投資、
ＥＴＦ（為替ヘッジなし）　　：中長期保有予定のスポット投資、
ＥＴＦ（為替ヘッジあり）　　：相場観に基づいた短期のタイミング投資。

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