米ＦＲＢ緩和縮小でも日本株は底堅い展開か

金融研究部主席研究員チーフ株式ストラテジスト井出真吾

■要旨

パウエルＦＲＢ（連邦準備制度理事会）議長は講演で、量的緩和縮小（テーパリング）および利上げについて慎重姿勢を強調した。これを受け株式市場では「12月テーパリング開始」が有力視されている。

一方、ＦＲＢが重視する米国労働市場は回復途上であること、政策変更を決めるＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）や経済指標の公表スケジュール等を考えると、「22年１月開始」の可能性もある。

いずれにしても年末にかけてテーパリング開始の確度が高まることはほぼ確実だ。これは金融政策による“株価かさ上げ効果”が薄れ、企業業績を重視した株価形成にシフトすることに他ならない。

米国株が金融緩和に支えられて史上最高値更新を繰り返したのに対し、“かさ上げ効果”がほとんどない日本株は今後、数ヶ月タームで底堅く推移することが想定される。

◆ポイント

年末にかけて米ＦＲＢの量的緩和縮小（テーパリング）開始が現実味を増す
金融政策による“株価かさ上げ効果”が薄れ、業績本位の株価形成に
かさ上げが小さい日本株は今後、数ヶ月タームで底堅い推移が想定される

■目次

1――パウエルＦＲＢ議長は慎重姿勢を堅持
2――テーパリング開始は12月が有望
3――米国の労働市場は回復途上
4――テーパリング開始を１月に遅らせる可能性も
5――金融市場の一時的な混乱があっても、日本株は底堅い展開を想定

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/11/06	日銀がETF 売却を開始	井出真吾	ニッセイ年金ストラテジー
2025/09/01	急上昇した日本株に潜む落とし穴～コロナ禍の成功体験は再現するか～	井出真吾	基礎研レポート
2025/05/07	遠のいた日経平均４万円回復	井出真吾	ニッセイ年金ストラテジー
2025/01/09	日経平均４万円回復は?	井出真吾	基礎研マンスリー

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タイトル

執筆者

媒体

2025/11/06

日銀がETF 売却を開始

井出真吾

ニッセイ年金ストラテジー

2025/09/01

急上昇した日本株に潜む落とし穴～コロナ禍の成功体験は再現するか～

井出真吾

基礎研レポート