【アジア・新興国】東南アジア経済の見通し～輸出低迷で内需に陰り、今後は金融・財政政策により景気は底堅さを維持

経済研究部准主任研究員斉藤誠

■要旨

東南アジア経済は、19年1-3月期の成長率が5カ国揃って低下した。輸出の減速傾向が続くなか、これまで堅調だった内需にも陰りがみえてきており、景気は減速傾向にある。
消費者物価上昇率は、エルニーニョ現象の影響による食品インフレのリスクはあるものの、成長モメンタム鈍化や国際商品市況の落ち着き、米国の利上げ姿勢転換による新興国通貨の安定などが物価押下げ要因となり、引き続き安定推移を予想する。
金融政策は、国内経済の減速や通貨・物価の安定を背景に一部中銀が昨年実施した利上げの解消を進めるだろう。国別に見ると、フィリピンが年末にかけて追加的に計0.75％の利下げ、資金流出に対する警戒感が強いインドネシアが金融市場の動向を睨みながら年１回の利下げを予想する。
経済の先行きは、世界経済の減速により輸出が鈍化すると共に、米中貿易戦争の影響で企業の投資マインドが悪化して民間投資が鈍化するため、2019年の景気減速は避けられない。もっとも堅調な消費需要と景気刺激策によって底堅い成長を維持するだろう。

■目次

１．東南アジア経済の概況と見通し
　　・経済概況：輸出低迷で内需に陰り、景気減速
　　・物価：食品価格の上振れリスクはあるが、安定推移を予想
　　・金融政策：緩和局面に入り、昨年の利上げを一部解消へ
　　・経済見通し：景気は輸出・投資の不調で減速するも、政策動員により底堅さを維持
２．各国経済の見通し
　　・２－１．マレーシア
　　・２－２．タイ
　　・２－３．インドネシア
　　・２－４．フィリピン
　　・２－５．ベトナム

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/06/23	東南アジア経済の見通し～政策対応で内需は底堅いが、外需は不透明感増し、景気減速へ	斉藤誠	Weekly　エコノミスト・レター
2025/06/13	インド消費者物価（25年５月）～５月のCPI上昇率は+2.8％、食品価格の低下が続いて６年ぶりの低水準に	斉藤誠	経済・金融フラッシュ
2025/06/12	インド株式市場における国内投資家の存在感と資金構造の変化	斉藤誠	基礎研レポート
2025/06/09	インド経済の見通し～金融・財政政策の下支えにより+６％台半ばの堅調な成長が続く	斉藤誠	Weekly　エコノミスト・レター

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2025/06/23

東南アジア経済の見通し～政策対応で内需は底堅いが、外需は不透明感増し、景気減速へ

斉藤誠

Weekly　エコノミスト・レター

2025/06/13

インド消費者物価（25年５月）～５月のCPI上昇率は+2.8％、食品価格の低下が続いて６年ぶりの低水準に

斉藤誠

経済・金融フラッシュ