欧州経済見通し～英国のＥＵ離脱選択の影響は中期にわたる～

経済研究部常務理事伊藤さゆり

■要旨

ポンド安の恩恵もあり英国の国民のＥＵからの離脱の選択で英国経済が急激な景気後退に陥る事態はとりあえず回避された。しかし、ポンド安は輸入依存度の高い英国経済にとって諸刃の剣だ。ＣＰＩは17年前半には目標の2％に届きそうだ。個人消費を支えた実質賃金の押し上げ効果は17年前半にかけて剥落、雇用・所得両面からの環境悪化で個人消費の伸びは鈍る。先行きの不確実性が高さから民間投資も当面は低調に推移しよう。17年の実質ＧＤＰは1.2％近辺まで減速しそうだ。
ユーロ圏では緩やかな景気拡大が続いており、これまでのところ、英国がＥＵ離脱を選択した影響は軽微に留まっている。圏内での格差の解消は進んでいない。
ＥＣＢの金融緩和策とやや拡張的な財政政策の下支えもあり、内需主導の緩やかな拡大基調が続く見通しだ。実質ＧＤＰは16年前年比1.6％、17年も1.4％と予想する。
ＥＣＢは９月理事会での追加緩和を見送った。資産買入れプログラムの円滑な実施に関する委員会の評価結果を受けて、12月には期限延長を決めるだろう。
今回の見通し対象期間はＥＵの創設メンバーの国々で民意を問う機会が続く。主流派への支持低下は続きそうだが、英国以外の国が離脱へと一気に突き進むことは考え難い。

■目次

・顕現化した英国ＥＵ離脱選択のシナリオ。しかし、急激な景気後退は回避
・17年の英国の実質ＧＤＰはインフレ圧力と不確実性の高まりにより減速
・４～６月期のユーロ圏は前期比年率1.2％。圏内格差は持続
・実質ＧＤＰは2016年の1.6％、17年は1.4％
・ＥＣＢは、９月８日政策理事会の追加緩和は見送り。ＡＰＰの期限はいずれ延長へ
・政治的な緊張は続く

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/09/12	欧州経済見通し－関税合意後も不確実性が残る状況は続く	伊藤さゆり	Weekly　エコノミスト・レター
2025/08/26	大砲かバターか－国防費の大幅引き上げに動く欧州の現実	伊藤さゆり	研究員の眼
2025/08/04	米ＥＵ関税合意－実効性・持続性に疑問符	伊藤さゆり	Weekly　エコノミスト・レター
2025/06/12	欧州経済見通し－回復基調だが、関税を巡る不確実性は大きい	伊藤さゆり	Weekly　エコノミスト・レター

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執筆者

媒体

2025/09/12

欧州経済見通し－関税合意後も不確実性が残る状況は続く

伊藤さゆり

Weekly　エコノミスト・レター

2025/08/26

大砲かバターか－国防費の大幅引き上げに動く欧州の現実

伊藤さゆり

研究員の眼