【7月米雇用統計】堅調な雇用の増加は持続しているものの、賃金の伸びは依然として緩やか

経済研究部主任研究員窪谷浩

【要旨】

1．結果の概要：雇用は予想を下回るものの、20万人超のペースが持続

8月7日、米国労働省（ＢＬＳ）は7月の雇用統計を公表した。7月の非農業部門雇用者数は前月対比で+21.5万人の増加^１（前月改定値：+23.1万人）となり、前月から小幅ながら伸びが鈍化、市場予想の+22.5万人（Bloomberg集計の中央値、以下同様）も下回った。
失業率は5.3％（前月：5.3％、市場予想：5.3％）と、こちらは前月、市場予想に一致した（後掲図表6参照）。一方、労働参加率^２は62.6％（前月:62.6％）と前月から変わらず、市場予想（62.6％）には一致した（詳細はＰＤＦファイルを参照）。

2．結果の評価：賃金の伸びは相変らず緩やか

7月の雇用増加は、市場予想を若干下回ったものの、月間20万人超のペースは維持した。この結果、4－7月期の平均月間雇用増は、21.1万人と、昨年の26万人からは低下しているものの、20万人超のペースが持続しており、順調な雇用拡大が続いている。
失業率は5.3％と、前月から横這いとなったが、低下基調は持続しており、ＦＲＢが目標としている5.0-5.2％に近づいている。もっとも、労働参加率は77年10月以来の水準となった6月の62.6％から改善しておらず、失業率が示すほど労働需給はタイトになっていないとみられる。
さらに、時間当たり賃金（全雇用者ベース）は、24.99ドル（前月：24.94ドル）となり、前月比+0.2％（前月：横這い）では増加に転じたものの、前年同月比では+2.1％（前月：+2.0％）と低調な伸びに留まった。底堅い雇用増加に反して賃金が上がり難い状況が持続している。ＦＲＢのイエレン議長は6月のＦＯＭＣ後の記者会見で、前年同月比+2.3％であった時間当たり賃金を踏まえて、賃金の伸びには一段の改善の余地があるとしていたが、足元の伸びはその水準をも下回っており、ＦＲＢが期待する程の賃金の伸びはみられていない。
このようにみると7月の雇用統計は、順調な雇用増がみられた反面、労働参加率や賃金にはそれ程改善がみられなかったため、ＦＲＢにとって9月利上げを決断できるほどの結果ではなかったと言える。

非農業部門雇用者数の増加（業種別）／失業率の変化（要因分解）

^１季節調整済の数値。以下、特に断りがない限り、季節調整済の数値を記載している。

^２労働参加率は、生産年齢人口（16歳以上の人口）に対する労働力人口（就業者数と失業者数を合計したもの）の比率。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/05/09	減速に拍車がかかる米労働市場－足元は堅調維持もトランプ政権の高関税政策が継続する場合に大幅な減速は不可避	窪谷浩	Weekly　エコノミスト・レター
2025/05/08	米ＦＯＭＣ（25年5月）－予想通り、３会合連続で政策金利を据え置き。当面は様子見姿勢を継続へ	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/05/07	米雇用統計（25年4月）－非農業部門雇用者数が市場予想を上回り、失業率は横這い維持と、労働市場は堅調。関税の影響は限定的	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/05/01	米個人所得・消費支出（25年3月）－個人消費（前月比）が上振れする一方、PCE価格指数（前月比）は総合、コアともに横這い	窪谷浩	経済・金融フラッシュ

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2025/05/09

減速に拍車がかかる米労働市場－足元は堅調維持もトランプ政権の高関税政策が継続する場合に大幅な減速は不可避

窪谷浩

Weekly　エコノミスト・レター

2025/05/08

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窪谷浩

経済・金融フラッシュ