【7月米雇用統計】堅調な雇用の増加は持続しているものの、賃金の伸びは依然として緩やか

経済研究部主任研究員窪谷浩

【要旨】

1．結果の概要：雇用は予想を下回るものの、20万人超のペースが持続

8月7日、米国労働省（ＢＬＳ）は7月の雇用統計を公表した。7月の非農業部門雇用者数は前月対比で+21.5万人の増加^１（前月改定値：+23.1万人）となり、前月から小幅ながら伸びが鈍化、市場予想の+22.5万人（Bloomberg集計の中央値、以下同様）も下回った。
失業率は5.3％（前月：5.3％、市場予想：5.3％）と、こちらは前月、市場予想に一致した（後掲図表6参照）。一方、労働参加率^２は62.6％（前月:62.6％）と前月から変わらず、市場予想（62.6％）には一致した（詳細はＰＤＦファイルを参照）。

2．結果の評価：賃金の伸びは相変らず緩やか

7月の雇用増加は、市場予想を若干下回ったものの、月間20万人超のペースは維持した。この結果、4－7月期の平均月間雇用増は、21.1万人と、昨年の26万人からは低下しているものの、20万人超のペースが持続しており、順調な雇用拡大が続いている。
失業率は5.3％と、前月から横這いとなったが、低下基調は持続しており、ＦＲＢが目標としている5.0-5.2％に近づいている。もっとも、労働参加率は77年10月以来の水準となった6月の62.6％から改善しておらず、失業率が示すほど労働需給はタイトになっていないとみられる。
さらに、時間当たり賃金（全雇用者ベース）は、24.99ドル（前月：24.94ドル）となり、前月比+0.2％（前月：横這い）では増加に転じたものの、前年同月比では+2.1％（前月：+2.0％）と低調な伸びに留まった。底堅い雇用増加に反して賃金が上がり難い状況が持続している。ＦＲＢのイエレン議長は6月のＦＯＭＣ後の記者会見で、前年同月比+2.3％であった時間当たり賃金を踏まえて、賃金の伸びには一段の改善の余地があるとしていたが、足元の伸びはその水準をも下回っており、ＦＲＢが期待する程の賃金の伸びはみられていない。
このようにみると7月の雇用統計は、順調な雇用増がみられた反面、労働参加率や賃金にはそれ程改善がみられなかったため、ＦＲＢにとって9月利上げを決断できるほどの結果ではなかったと言える。

非農業部門雇用者数の増加（業種別）／失業率の変化（要因分解）

^１季節調整済の数値。以下、特に断りがない限り、季節調整済の数値を記載している。

^２労働参加率は、生産年齢人口（16歳以上の人口）に対する労働力人口（就業者数と失業者数を合計したもの）の比率。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/05/01	米個人所得・消費支出（25年3月）－個人消費（前月比）が上振れする一方、PCE価格指数（前月比）は総合、コアともに横這い	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/05/01	米ＧＤＰ（25年1－3月期）－前期比年率▲0.3％と22年１－３月期以来のマイナス、市場予想も下回る	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/04/30	トランプ政権100日の評価－関税政策などの予見可能性低下が金融市場や消費者、企業マインド、支持率の悪化要因に	窪谷浩	Weekly　エコノミスト・レター
2025/04/18	米住宅着工・許可件数（25年3月）－着工件数は市場予想を大幅に下回り、前月比▲11.4％と24年3月以来の減少幅	窪谷浩	経済・金融フラッシュ

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/05/01

米個人所得・消費支出（25年3月）－個人消費（前月比）が上振れする一方、PCE価格指数（前月比）は総合、コアともに横這い

窪谷浩

経済・金融フラッシュ

2025/05/01

米ＧＤＰ（25年1－3月期）－前期比年率▲0.3％と22年１－３月期以来のマイナス、市場予想も下回る

窪谷浩

経済・金融フラッシュ