ＯＰＥＣプラスが減産縮小を決定～今後の原油相場への影響は？

経済研究部主席エコノミスト上野剛志

■要旨

OPECプラスは、今月2日に会合を開き、減産の一部縮小を決定した。現在行っている減産のうち、日量366万バレル分について来年末まで延長する一方、自主減産の日量220万バレル分について、今年10月から来年9月にかけて減産規模を段階的に縮小する。
事前の予想では、日量220万バレルの自主減産は期限延長されるとの見立てがコンセンサスとなっており、今年年末まで延長されるとの予想も見受けられた。従って、延長が9月末までに留まったのみならず、このタイミングで収束まで見据えた減産縮小が決定されたことはサプライズであった。おそらく、減産が長引くにつれて参加国の間で減産縮小を望む声が強まり、サウジが結束の演出等を重視して譲歩したものと推測される。
減産縮小が決定されたことは原油価格にとって抑制材料に位置付けられる。秋以降、段階的な減産縮小が行われることは原油需給を緩和させるうえ、先々の段階的な減産縮小が見えていることで、投資家が原油を積極的に買い進めづらくなる面もある。
ただし、今後も原油価格の大幅な下落は期待しづらいだろう。まず、当面、9月末にかけては減産が維持される一方、米国で原油の需要期にあたるドライブシーズンが続くことで世界的な需給がタイト化しやすい。その後、年終盤には米国の段階的な利下げ開始が視野に入ってくることで、景気回復期待とドル安が価格の支えになると考えられる。また、今後も中東における地政学リスクの早期鎮静化が見込みづらいことや、OPECプラスによる減産縮小が、声明文に明記されているように、今後延期や一時停止、撤回となる可能性がある点も原油価格の支えになる。今年年末までの展開としては、1バレル60ドル台後半から80ドル台前半（WTI先物・期近物ベース）をレンジとする推移が想定され、年末に70ドル台半ばで着地すると予想している。

■目次

１．トピック：ＯＰＥＣプラスが減産縮小を決定
　　・サプライズだった減産の縮小決定
　　・原油価格への影響は？
　　・ただし、大幅な原油安は期待薄
　　・原油相場の年内見通し
２．日銀金融政策(５月)
　　・（日銀）現状維持（開催なし）
　　・今後の予想
３．金融市場(５月)の振り返りと予測表
　　・10年国債利回り
　　・ドル円レート
　　・ユーロドルレート

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/04/18	トランプ関税発の円高は止まるか？～マーケット・カルテ５月号	上野剛志	基礎研マンスリー
2025/04/11	貸出・マネタリー統計（25年３月）～貸出金利は上昇中だが、貸出残高は増勢を維持、現金・普通預金離れが進む	上野剛志	経済・金融フラッシュ
2025/04/07	トランプ関税と円相場の複雑な関係～今後の展開をどう見るか？	上野剛志	Weekly　エコノミスト・レター
2025/04/01	日銀短観（３月調査）～日銀の言う「オントラック」を裏付ける内容だが、トランプ関税の悪影響も混在	上野剛志	Weekly　エコノミスト・レター

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/04/18

トランプ関税発の円高は止まるか？～マーケット・カルテ５月号

上野剛志

基礎研マンスリー

2025/04/11

貸出・マネタリー統計（25年３月）～貸出金利は上昇中だが、貸出残高は増勢を維持、現金・普通預金離れが進む

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経済・金融フラッシュ