つみたてＮＩＳＡの現状と示唆される新ＮＩＳＡへの課題

金融研究部主任研究員前山裕亮

口座数増加は鈍化

つみたてＮＩＳＡ（少額からの長期・積立・分散投資を支援するための非課税制度）は2023年３月末時点で783万口座（棒グラフ）となり、開設される口座数は着実に増えていることがうかがえる【図表１】。しかし、口座の増加数は2022年第２四半期以降だと前年同期を下回り続けており、一時期の勢いはみられなくなっている【図表２】。一般ＮＩＳＡ（橙棒）を含めたＮＩＳＡ全体でみても、2022年第２四半期以降だと前年同期を下回っている。単純に来年から始まる新ＮＩＳＡを前に様子見している人が多いだけかもしれないが、現行ＮＩＳＡの口座開設はやや一巡してきているように見受けられる。

このままいくと2023年の口座の増加数は2022年のつみたて207万口座、一般37万口座、合計244万口座を下回る見込みである。仮に毎年250万口座増えたとしても、５年で1,250万口座の増加で2022年末の1,800万口座と合わせても3,050万口座にしかならない。やはり資産所得倍増プランで掲げられた3,400万口座を達成するためには、今まで以上にＮＩＳＡの利用が広がることが求められる。

さらに未使用口座の割合は高止まり

その一方で、つみたてＮＩＳＡからの買付額は口座数以上に伸びており、2023年３月末時点で制度開始からの累計の買付額は３兆2,396億円と、制度開始から５年目にしてついに３兆円を超えた。

買付額の伸びが顕著なのは、つみたてＮＩＳＡの実際の利用度合い、１口座あたりの買付が増加基調であるためである。2022年の１口座あたりの平均買付額は18万円と2021年の16万円から２万円増加した。買付がなかった口座を除外しても23万円から25万円に２万円増加していた【図表３】。ついに実際に利用している人の平均買付額が24万円、つまり毎月２万円の大台を超えた。買付額別の口座数をみても、年間20万円超の買付があった口座数（青棒）が2022年は311万口座と2021年の184万口座から127万口座と、買付額別に最も増加した【図表４】。

ただ、年間20万円超の買付があった口座ほどではないが、買付が一度もなかった、つまり未使用の口座（灰棒）も増えており、2022年は195万口座もあった。全口座に対する割合は低下基調で2022年が27％と制度開始来で最低となったが、2021年が28％であったことを踏まえるとほぼ横ばいであった。2020年以降は状況があまり改善しておらず、新ＮＩＳＡでも口座開設したものの実際に買付を行うまでに至らない人に、いかにして始めてもらうかが課題となるだろう。

始めたばかりの方は厳しい運用状況

また、つみたてＮＩＳＡ口座全体でみると2022年末に2018年末以来となる含み損に転落したようだ。制度開始から累積の買付額、売却額、分配金と2022年末の残高を元にすると、つみたてＮＩＳＡ口座全体で43億円の含み損が出ている計算になる【図表５：右】。含み損の金額は2022年末までの買付額２兆8,517億円と比べると極めて小さいが、2021年末時点にあった3,272億円の含み益は消し飛んだ。

【図表５】つみたてNISAの2022年末の状況（左）と制度開始来の含み損益と収益率（右）

制度開始来から2022年末までの買付額２兆8,517億円のうち、半分弱の１兆3,223億円は2022年中の買付であるため、どうしても足元の市場環境に影響されやすくなってしまっている面が確かにあるある。すべての利用者が含み損を抱えているわけでは決してないと思われるが、2021年や2022年など始めて間もない人の中には2022年末時点で含み損を抱えている人もいると推察される。

長期投資を続けていると2022年、もしくはそれ以上に厳しい市場環境に直面することがあり、長期投資を続けるにはそのような厳しい状況を乗り越える必要がある。新ＮＩＳＡでは、始めてもらうかだけでなく、始めた後も、特に厳しい市場環境の時にいかにフォローアップするかもカギになるだろう。

幸いなことに2022年に売却はあまり出ておらず、積立投資を止めてしまう人は少なかったようだ。つみたてＮＩＳＡ口座からの売却額（棒グラフ）は年々、増加しており2022年は945億売却されたが、これはあくまでも買付額や残高が急激に増加しているためである【図表６】。実際に各年の売却額を前年末残高で割った売却率（線グラフ）をみると、年々、低下しており、2022年は５％であった。制度開示時と比べて、かなり長期投資が浸透し、また実行する人が増えていることがうかがえる。

ただし、ＮＩＳＡ制度開始以降、2019年、2020年、2021年と良い市場環境が長かったこともあり、今後、厳しい市場環境が続いた場合には不安に耐えきれず売却してしまう人が増える可能性もある。こうした不安になった利用者に対して、ＮＩＳＡを運営している金融機関などが、適宜適切なフォローアップして、安易に損切売却などせず、積立投資を継続してもらうかも新ＮＩＳＡでは重要になる。

最後に

足元のつみたてＮＩＳＡの利用状況をみると、一人あたりの買付が増え、また売却も減っているなど利用している人は制度をより長期的かつ有効に活用しようとする様子がみられた。その一方で口座数増加の鈍化や減らない未稼働口座など課題も残っていた。これらの現状を踏まえると、新ＮＩＳＡでは制度を利用する人と利用しない人、もしくは利用できない人とで、老後資金等の資産形成面における格差が今まで以上に広がることが懸念される。

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2025/04/08

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前山裕亮

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2025/03/28

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