ブラジルGDP（2022年10-12月期）－前期比▲0.2％とマイナス成長に　|ニッセイ基礎研究所

1．結果の概要：前期比▲0.2％とマイナス成長に

3月2日、ブラジル地理統計院（ＩＢＧＥ）は国内総生産（ＧＤＰ）を公表し、結果は以下の通りとなった。

【実質ＧＤＰ成長率（2022年10-12月期）】
・前年同期比伸び率（未季節調整値）は1.9％、市場予想¹（2.2％）を下回り、前期（3.6％）から減速した（図表1・2）。
・前期比伸び率（季節調整値）は▲0.2％、予想（▲0.2％）と一致し、前期（0.3％）からマイナスに転じた。

（図表1）ブラジルの実質ＧＤＰ成長率（需要項目別寄与度）/（図表2）ブラジルの実質ＧＤＰ成長率（産業別寄与度）

¹ bloomberg集計の中央値。以下の予想値も同様。

2．結果の詳細：消費が伸び悩み、投資は前期比マイナス

22年10-12月期の実質ＧＤＰ伸び率は前期比▲0.2％（季節調整値、年率換算▲0.9％）で、21年4-6月期以来のマイナス成長となった。22年10-12月期のＧＤＰ水準をコロナ禍前（19年10-12月期）と比較すると4.1％となっている（図表4・5）。また、2022年の暦年成長率は2.9％となり、21年の5.0％から減速した。

成長率（前期比）を需要項目別に見ると、個人消費が0.3％（前期：1.0％）、政府消費が0.3％（前期：1.2％）、投資▲1.1％（前期：2.6％）、輸出が3.5％（前期：3.7％）、輸入が▲1.9％（前期：5.5％）となった。消費および投資が7-9月期から落ち込み、特に投資はマイナス成長に転じている。ブラジルでは21年以降に高インフレ進んでおり、22年4月の12.1％をピークに23年1月には5.8％まで低下しているが、伸び率は依然として高い（中銀目標は3.25±1.5％）。中銀は政策金利を22年8月にかけて13.75％まで引き上げ後、高い水準で据え置いていることから、投資の重しになったと見られる。

なお、コロナ禍前との対比では、個人消費が3.8％、政府消費が2.1％、投資が19.1％、輸出が12.8％、輸入が7.1％でこれまで投資が成長をけん引してきたことが分かる（図表4）。

（図表4）ブラジルの実質ＧＤＰの動向（需要項目別）/（図表5）ブラジルの実質ＧＤＰの動向（供給項目別）

産業分類別に実質ＧＤＰの伸び率を見ると（図表3・5）、第一次産業は前期比0.3％（前期：▲0.5％）、第二次産業は同▲0.3％（前期：0.7％）、第三次産業は同0.2％（前期：0.9％）となり、第三次産業が伸び悩んだ事に加え、第二次産業はマイナス成長となった。より細かい業種では、第二次産業の製造業（前期比▲1.4％）の落ち込み幅が大きく、建設業（▲0.4％）や電気・ガス（▲0.7％）もマイナスだった。第三次産業でも卸・小売業（▲0.9％）や公的・医療（▲0.5％）は前期比でマイナスとなった。

22年10-12月期の名目成長率は前年同期比11.9％（前期：12.8％）となった。名目と実質成長率の差（デフレータに相当）は10.0％（前期：9.2％）とやや上昇した。また、交易条件に関しては、10-12月期は輸出デフレータと輸入デフレータのいずれも下落するなかで、わずかに悪化した（図表6）。

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