消費者物価（全国21年3月）－コアCPI上昇率は4月にはプラス転化の公算　|ニッセイ基礎研究所

１．コアCPIの下落率は前月から0.3ポイント縮小

総務省が4月23日に公表した消費者物価指数によると、21年3月の消費者物価（全国、生鮮食品を除く総合、以下コアCPI）は前年比▲0.1％（2月：同▲0.4％）となり、下落率は前月から0.3ポイント縮小した。事前の市場予想（QUICK集計：▲0.1％、当社予想も▲0.1％）通りの結果であった。

生鮮食品及びエネルギーを除く総合（コアコアCPI）は前年比0.3％（2月：同0.2％）と3ヵ月連続で上昇し、上昇幅は前月から0.1ポイント拡大した。総合は前年比▲0.2％（2月：同▲0.4％）であった。

コアCPIの内訳をみると、電気代（2月：前年比▲7.8％→3月：同▲7.1％）、ガス代（2月：前年比▲6.2％→3月：同▲5.2％）、灯油（2月：前年比▲11.6％→3月：同▲4.2％）の下落幅が縮小し、ガソリン（2月：前年比▲6.2％→3月：同0.9％）が1年ぶりに上昇に転じたため、エネルギー価格の下落率は2月の前年比▲7.2％から同▲4.3％へと縮小した。

また、巣ごもり需要の高まりを背景に上昇が続いている家庭用耐久財（電子レンジ、ルームエアコン、空気清浄機など）は、2月の前年比3.1％から同4.4％へと伸びをさらに高めた。

コアCPI上昇率を寄与度分解すると、エネルギーが▲0.35％（2月：▲0.59％）、食料（生鮮食品を除く）が0.00％（2月：0.00％）、その他が0.31％（2月：0.25％）であった。（制度要因（教育無償化、Go To トラベル）を除くベース）

２．上昇品目数の割合は引き続き50％を下回る

消費者物価指数の調査対象523品目（生鮮食品を除く）を、前年に比べて上昇している品目と下落している品目に分けてみると、3月の上昇品目数は257品目（2月は260品目）、下落品目数は201品目（2月は202品目）となり、上昇品目数、下落品目数ともに前月から減少した。上昇品目数の割合は49.1％（2月は49.7％）、下落品目数の割合は38.4％（2月は38.6％）、「上昇品目割合」－「下落品目割合」は10.7％（2月は11.1％）であった。

上昇品目数の割合は20年11月から50％を下回る推移が続いている。

３．コアCPI上昇率は4月にプラス転化の公算

コアCPI上昇率は、20年12月には10年3ヵ月ぶりに▲1％台のマイナスとなったが、「Go To トラベル事業」の停止、エネルギー価格の下落幅縮小を主因として、下落率は3ヵ月で0.9ポイント縮小した。コアコアCPIは3ヵ月連続で上昇しており、経済活動の急激な落ち込みの割に物価の基調は弱くなっていない。

巣ごもり需要の高まりから、食料品、日用品、家電製品など財の消費は堅調なものが多いこと、自粛要請などにより需要が急激に落ち込んでいる外食などのサービスについては、通常の景気悪化時と異なり、値下げによる需要喚起が期待できないことがその背景にあると考えられる。

先行きについては、原油価格の上昇を受けて、エネルギー価格は4月に上昇に転じた後、上昇ペースが加速することが見込まれる。コアCPI上昇率は4月にプラスとなり、夏場にかけてゼロ％台後半まで伸びを高めることが予想される。

なお、携帯大手各社は3月以降、通信料の引き下げを実施している。現時点では、消費者物価指数にどの程度反映されるか不明であるため、この見通しには織り込んでいないが、携帯電話通信料の下落幅が▲10％程度（コアCPIへの寄与度は▲0.2％程度）であれば、4月のコアCPI上昇率はプラスに転じることが見込まれる。

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