QE速報：10-12月期の実質GDPは前期比▲1.6％（年率▲6.3％）－民需総崩れで大幅マイナス成長

経済研究部経済調査部長斎藤太郎

■要旨

2019年10-12月期の実質GDPは、前期比▲1.6％（年率▲6.3％）と5四半期ぶりのマイナス成長となった（当研究所予測1月31日：前期比▲1.1％、年率▲4.4％）。
消費税率引き上げ前の駆け込み需要の反動などから、民間消費（前期比▲2.9％）、住宅投資（同▲2.7％）、設備投資（同▲3.7％）の国内民間需要がいずれも急速に落ち込んだことが大幅マイナス成長の主因である。政府消費（前期比0.2％）、公的固定資本形成（同1.1％）の公的需要は増加したが、国内需要は前期比▲2.1％の大幅減少となった。一方、国内需要の落ち込みを背景とした輸入の大幅減少から外需は成長率を押し上げた。
成長率のマイナス幅は前回の消費増税後（2014年4-6月期：前期比年率▲7.4％）より若干小さいが、増税前の伸びが低かったこと、鉱工業生産の減産幅が前回よりも大きいことなどを踏まえれば、景気の基調は前回増税後よりも弱い。
2020年1-3月期は新型肺炎の影響で中国からの訪日客数が急減すること、中国工場の操業停止の影響で財の輸出が落ち込むことから、輸出（サービス＋財）が▲5,640億円、実質GDPが前期比▲0.4％（年率▲1.6％）押し下げられると試算される。
現時点では、2020年1-3月期の実質GDPは民間消費、設備投資などの国内需要の持ち直しを外需の悪化が打ち消すことで前期比年率▲1％台のマイナス成長を予想している。

■目次

●10-12月期は前期比年率▲6.3％と5四半期ぶりのマイナス成長
　　・需要項目別の動き
　　・新型肺炎の影響で1-3月期もマイナス成長の公算

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/05/09	人口減少、高齢化は経済成長をどれだけ抑制してきたのか	斎藤太郎	基礎研マンスリー
2025/05/02	雇用関連統計25年3月－失業率、有効求人倍率ともに横ばい圏内の動きが続く	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/04/30	2025年1-3月期の実質GDP～前期比▲0.2％（年率▲0.9％）を予測～	斎藤太郎	Weekly　エコノミスト・レター
2025/04/30	鉱工業生産25年3月－1-3月期は4四半期ぶりの減産、トランプ関税の影響で4月以降も低迷が続く見込み	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/05/09

人口減少、高齢化は経済成長をどれだけ抑制してきたのか

斎藤太郎

基礎研マンスリー

2025/05/02

雇用関連統計25年3月－失業率、有効求人倍率ともに横ばい圏内の動きが続く

斎藤太郎

経済・金融フラッシュ