ドイツの生命保険監督を巡る動向（３）－BaFinの2018年Annual Reportより（資本規制への対応・生命保険改革法の評価等）

1.2.1ソルベンシーII
1.2.1.1ソルベンシーIIレビュー
標準式のレビュー
進行中のソルベンシーIIレビューの過程で、欧州委員会は委任規則の改訂版を提出した。後者には、ソルベンシーIIに関する実施規定が含まれている。改訂版は、欧州保険年金監督局（EIOPA）による技術勧告に基づいており、欧州委員会は殆どの部分でこれに準拠していた。

しかし、欧州委員会は、金利リスクに関するEIOPAの勧告を採用しなかった。代わりに、金利リスクのレビューを2020年の一般的なレビュープロセスである2020年のレビューに延期した。一方、BaFinは、金利リスクを更新することが緊急に必要であると考え続けているため、EIOPAの提案を支持している。

委任規則の改訂版は、特に損害保険引受リスクを決定する目的で、様々なリスク要因の再調整を規定している。また、カウンターパーティのデフォルトリスクなど、個々のリスクモジュールの簡素化も含まれている。BaFinはこれらの簡素化を歓迎している。さらに、特定の条件を前提として、将来、低リスクの格付けのないローン／債券及び低リスクの非上場株式に対して、より低いリスク要因を使用することが可能になる。最後に、委任規則では、繰延税金の損失吸収効果を計算するためのガイドラインが拡張された。欧州委員会は、2019年の第1四半期に、改定された委任規則を理事会と欧州議会に提出する予定である。その後、後者は3か月の期間に反対する権利を有する。

2020年のレビュー
さらなるレビューである2020年のレビューにおいて、欧州委員会は、ソルベンシーIIフレームワーク指令の選択された規定をレビューする。変更に関する勧告は、2020年に理事会と欧州議会に提出する必要がある。欧州委員会は、2018年4月にEIOPAに最初の情報要求を送信した。2019年2月に、広範囲にわたる勧告要請もEIOPAに宛てられた。

長期保証（LTG）措置のレビューは、レビューの中心的な役割を果たす。これには、人為的ボラティリティの削減に特に重点が置かれている。

LTG措置に加えて、2020年のレビューは、標準式、リスク軽減手法及び最小資本要件（MCR）の要素を対象としている。欧州委員会はまた、マクロプルーデンス文書、リストラ及び破綻処理計画、グループ監督、自己資本、報告制度、比例関係などのトピックに関する特定の質問に対するEIOPAからの回答を求めている。BaFinは、関連する全ての作業グループに積極的に貢献しており、とりわけ、定性的及び定量的な報告義務に関しても、比例原則の包括的な改善を主張している。さらに、BaFinは、関連するリスクをより正確に反映する方法で商品に長期保証を提供するために、フレームワークをさらに開発することを目指している。 EIOPAは、2020年6月30日までに欧州委員会に助言を求めるための回答を送信する必要がある。

すでにOmnibus II指令に組み込まれているレビューでカバーされている幅広いトピックを考慮して、EIOPAはBaFinの緊密な協力を得て、近年重要な準備作業を行ってきた。この作業は、現在の勧告を求める声の大部分を占めている。LTG措置の年次報告書及び金利リスクの再調整に関するEIOPA勧告は、この文脈で特に言及する価値がある。

1.2.1.2比例
比例原則は、特に原則ベースの監督アプローチへの移行の結果として、中心的な重要性を獲得した（情報ボックス「保険監督年次会議」を参照）。比例原則は、監督法の要件の実施が柔軟であり、それぞれの保険会社のリスク状況に対応することを保証する。保険会社と監督当局の両方が利用しなければならない要件の適用方法を決定する際に、裁量の範囲がさらに広がる。これは異なる視点につながる可能性があり、したがって、特に新しい監督制度の初期段階において、実際には異なるアプローチにつながる可能性がある。したがって、監督者と事業者は、相互に広範な対話を行わなければならない。

ソルベンシーIIは、特に中小規模の保険会社にとって課題である。リスクの程度に見合った適切なレベルまで負担を軽減するために、これらの保険会社が是正として効果的に比例原則を適用することが特に重要である。

比例原則はその価値を証明している
BaFinの意見では、比例原則はこれまでのところその価値を証明している。ただし、これは、新しい監督制度が施行されて以来、常に、あらゆる場所で可能な限り最善の方法で一般的な満足に適用されていること、及びさらなる最適化の必要がないことを意味していない。それどころか、原則の適用は進行中のプロセスであり、監督者、事業者及び業界の代表者の間の対話でさらに進展する必要がある。これは、ソルベンシーIIの運用開始後に、その適用に関連する実際の実用的な問題が特定されたためである。

2020年のソルベンシーIIレビューの過程で、BaFinは、国家レベルでの比例原則の適用で特定した問題に対処する。また、裁量の範囲を拡大することを提唱し、比例原則により、特にニッチ保険会社を含む低リスクの保険会社の負担が適切に軽減されるようにする。
BaFinの目的は、とりわけ、一般的な報告の文脈において比例原則を強化することである。これは、例えば、ナラティブレポートの新しいデザインやレポートフォームの数を減らすことで実現できる。

注釈
保険監督年次会議
2018年11月13日、ボンで第8回保険監督年次会議が開催された。保険会社及び業界団体の代表者約450名に対するオープニングスピーチで、CEDであるFrank Grund博士は、BaFinが今後のソルベンシーIIレビューで積極的な役割を果たすことを確認した。「私にとって、ソルベンシーIIをけなさないことが重要である。監督制度はその価値を根本的に証明している。しかし、もちろんそれはさらに良くすることができる。」と、Grund氏はコメントした。

フライブルク大学のBernd Raffelhüschen教授による退職準備の将来についての講演の後、比例性、デジタル化、投資の持続可能性のトピックが3つのパネルディスカッションで、検討及び展開された。

Grund氏と連邦議会議員のBündnis90 / DieGrünen（同盟／緑の党）のGerhard Schick氏とFDP（自由民主党）のFrankSchäffler氏との討論がプログラムを締めくくった。議論中の主題には、他の項目の中でも、政策手段としての手数料の上限が含まれていた。討論の最後に、参加者は聴衆からの質問に答えた。

4―生命保険改革法の評価

１｜生命保険改革法の概要及びその評価
ドイツは、低金利環境下で、生命保険会社のリスク耐性の強化等の対応を図るために、2014年7月に生命保険改革法（LVRG：Lebensversicherungsreformgesetz）を成立させ、2014年8月及び2015年1月（改正内容による）から施行している。これについての具体的な改正内容については、基礎研レポート「金利低下に保険監督当局はどう対応してきたのか－ドイツBaFinの例－」（2015.6.15）で報告しているが、主な項目を挙げると、以下の通りとなっている。

（１）責任準備金評価用の最高予定利率を1.75％から1.25％へ引き下げ（2015年1月～）
（２）満期・解約等の契約消滅時に支払う債券含み益の契約者還元の制限（2014年8月～）
（３）危険差益の契約者への最低還元率を75％から90％に引き上げ（2014年8月～）
（４）チルメル歩合の上限の引き下げ（2015年1月～）
（５）株主配当資金からの株主配当の制限（2014年8月～）
（６）保険契約者に対する情報提供の充実（2014年8月及び2015年1月～）

これに対して、連邦財務省（Bundesministerium der Finanzen – BMF）は、2018年1月1日の参照日における生命保険改革法の有効性を評価している。調査結果は2018年6月に報告書¹にまとめられている。報告書は生命保険改革法の影響を扱っているが、また、ZZR（Zinszusatzreserve：追加責任準備金）の構造、最大技術金利の将来の取扱、ポートフォリオのランオフに関連する質問など、他の重要なトピックも取り上げている。

¹ https://www.bundesfinanzministerium.de/Content/DE/Downloads/Finanzmarktpolitik/2018-06-28_Evaluierungsbericht-zum-Lebensversicherungsreformgesetz.pdf?__blob=publicationFile&v=1

２｜評価報告書の所見
評価報告書によると、生命保険改革法に含まれる措置は、生命保険会社が約束された利益を提供し、全ての規制要件、特にZZRをさらに強化するという事実によって、大部分が成功であることが証明された、と評価している。特に、生命保険改革法が施行されて以来、増加するリスクポテンシャルに向けての関連付けられたトレンドと金利水準のさらなる低下にもかかわらず、これが可能であり、さらに、保険会社は透明性に関するより厳しい要件を遵守してきているとした。それにもかかわらず、評価報告書は、特定のポイントでアクションが必要であり、この文脈で必要な追加の措置の主要な特徴を列挙している。

３｜必要な追加措置の主な特徴
必要な追加措置としては、以下の項目が挙げられている。

(1) ZZRの再調整
ZZRは2011年に導入されたが、その目的は、永続的な低金利環境において、被保険者が長期にわたって約束された利益を確実に受け取ることにあった。現在、保証はかなりの程度まで確保されており、会社が新しい投資で得ている低収益を考慮して、ZZRをさらに構築する必要があるが、これは小さな段階で行うことができるとし、同時に、ZZRがリリースされる期間を延長することを提案した。これにより、より長い時間枠にわたって被保険者に代わって利子保証に資金を提供するのに役立つことになる、としている。

(2) 手数料の法定上限
生命保険部門のコストを削減するためのさらなる努力が必要である、としている。

手数料は、2017年にドイツの法律に置き換えられた保険販売に関する欧州指令の下で引き続き許可されているが、不適切なインセンティブは避けなければならないことから、連邦政府は、手数料の法定上限の導入を検討しており、これにより過剰な流通コストの問題に同時に対処できる、としている。

(3) 評価報告書からのさらなるポイント
評価報告書で取り上げられている他のトピックとしては、ZZRの資金調達のための所有者への参加インセンティブ、利益移転契約に関するより詳細な法定ルール、ソルベンシーIIの下での最大技術金利の仕様、保証基金に関連する法定条項の明確化及び実際の費用を計算するためのより明確な要件が挙げられている。

BaFinは、提案された措置の実施を支援するために専門知識を提供しており、例えば、保険監督法の下での第3規則改正規則（Dritte Verordnung zurÄnderungvon Verordnungen nach dem Versicherungsaufsichtsgesetz）、責任準備金命令（Deckungsrückstellungsverordnung）の改正、年金基金の監督規則（Pensionsfonds-Aufsichtsverordnung）は、 ZZRの必要な再調整を実装するためにすでに達成されている。その結果、新しい規則は、2018年12月31日の報告日ですでに利用可能になっており、その効果は、「回廊アプローチ」が現在、準備金の額を決定するために使用される参照利率の年次変動を制限することとなっている。

1.4生命保険改革法の評価
低金利環境の影響を反映するために、議会は、ドイツの生命保険改革法（Lebensversicherungsreformgesetz）によって生命保険会社の法定要件を修正し、全ての保険契約者が長期にわたって保証された給付を受けることを保証している。

連邦財務省（Bundesministerium der Finanzen－BMF）は、2018年1月1日の参照日におけるLVRGの有効性を評価した。調査結果は報告書²にまとめられている。報告書は生命保険改革法の影響を扱っている。また、ZZR（Zinszusatzreserve：追加責任準備金）の構造、最大技術金利の将来の扱い、ポートフォリオのランオフに関連する質問など、他の重要なトピックも取り上げている。

1.4.1評価報告書の所見
評価報告書によると、生命保険改革法に含まれる措置は、大部分が成功であることが証明されている。これは、生命保険会社が約束された利益を提供し、全ての規制要件、特にZZRをさらに強化するという事実によって示されている。これは、生命保険改革法が施行されて以来、増加するリスクポテンシャルに向けての関連付けられたトレンドと金利水準のさらなる低下にもかかわらず、可能であった。さらに、保険会社は透明性に関するより厳しい要件を順守してきている。それにもかかわらず、特定のポイントでアクションが必要である。評価報告書には、この文脈で必要な追加の措置の主要な特徴を列挙している。

1.4.2必要な追加措置の主な特徴
ZZRの再調整
ZZRは2011年に導入された。その目的は、永続的な低金利環境において、被保険者が長期にわたって約束された利益を確実に受け取ることにある。現在、保証はかなりの程度まで確保されている。会社が新しい投資で得ている低収益を考慮して、ZZRをさらに構築する必要があるが、これは小さな段階で行うことができる。同時に、ZZRがリリースされる期間を延長することを提案している。これにより、より長い時間枠にわたって被保険者に代わって利子保証に資金を提供するのに役立つ。

手数料の法定上限
生命保険部門のコストを削減するためのさらなる努力が必要である。

手数料は、2017年にドイツの法律に置き換えられた保険販売に関する欧州指令の下で引き続き許可されている。ただし、不適切なインセンティブは避けなければならない。したがって、連邦政府は、手数料の法定上限の導入を検討している。これには、特に支払保護保険が含まれる。これにより、過剰な流通コストの問題に同時に対処できる。

評価報告書からのさらなるポイント
評価報告書で取り上げられている他のトピックは、Zinszusatzreserveの資金調達のための所有者への参加インセンティブ、利益移転契約に関するより詳細な法定ルール、ソルベンシーIIの下での最大技術金利の仕様、保証基金に関連する法定条項の明確化及び実際の費用を計算するためのより明確な要件に焦点を当てている。

BaFinは、提案された措置の実施を支援するために専門知識を提供している。例えば、保険監督法の下での第3規則改正規則（Dritte Verordnung zurÄnderungvon Verordnungen nach dem Versicherungsaufsichtsgesetz）、責任準備金命令（Deckungsrückstellungsverordnung）の改正、年金基金の監督規則（Pensionsfonds-Aufsichtsverordnung）は、 ZZRの必要な再調整を実装するためにすでに達成されている。その結果、新しい規則は、2018年12月31日の報告日ですでに利用可能になっている。その効果は、「回廊アプローチ」が現在、準備金の額を決定するために使用される参照利率の年次変動を制限している。

² https://www.bundesfinanzministerium.de/Content/DE/Downloads/Finanzmarktpolitik/2018-06-28_Evaluierungsbericht-zum-Lebensversicherungsreformgesetz.pdf?__blob=publicationFile&v=1　

5―その他の項目

「統合監督」の中で、記述されているその他の項目としては、以下の項目が挙げられる。

１｜国境を越えた保険の監督における協力の決定
国境を越えた保険の監督における協力の決定については、以下の進展が見られたとしている。

1.2.2国境を越えた保険の監督における協力の決定
2018年10月10日、EIOPAの監督理事会は、保険監督における国際協力に関する重要な決定を採択した。この決定には、欧州経済地域（EEA）の加盟国が、保険流通指令（IDD）及び関連する委任規則に基づいて、保険会社及び保険仲介業者の国境を越えた流通活動の監督に協力する義務に関するガイドラインが含まれている。BaFinに加えて、連邦経済エネルギー省（Bundesministerium für Wirtschaft und Energie）も、決定に示された協力と情報交換の原則を遵守することを確認した。

さらに、「一般議定書」は、会社の監督における監督当局の協力を管理している。

２｜金融コングロマリットのソルベンシー
BaFinは、金融コングロマリットのソルベンシー報告に関する通達を公開しているが、この中で、金融コングロマリットのレベルで適切なレベルの自己資本を示すために必要な開示に関する詳細な要件を定めている。また、金融コングロマリットのソルベンシーの計算として、「連結財務諸表に基づいた計算」（方法1）、「控除集計法」（方法2）、方法1と方法2を組み合わせる「結合法」（方法3）の3つの方法を規定している。

1.5.4金融コングロマリットのソルベンシー
2018年2月20日、BaFinは金融コングロマリットのソルベンシー報告に関する通達 04/2018（VA）を公開した。適切なレベルの自己資本に関連する金融コングロマリットの追加監督を扱っている。通達の範囲には、ドイツ金融コングロマリット監督法（Finanzkonglomerate-Aufsichtsgesetz）第18条（1）に基づく自己資本の計算に含める必要がある金融コングロマリットの全ての会社が含まれる。

特に、通達には、金融コングロマリットのレベルで適切なレベルの自己資本を示すために必要な開示に関する詳細な要件が含まれている。

金融コングロマリットのソルベンシーの計算には、「連結財務諸表に基づいた計算」（方法1）、「控除集計法」（方法2）、最後に方法1と方法2を組み合わせている「結合方法」（方法3）の3つの方法が規定されている。会社は、金融コングロマリットのソルベンシーの計算を、年に一度BaFinとドイツ連邦銀行に、そして銀行が管理する重要なコングロマリットの場合には、欧州中央銀行（ECB）に対してもまた提出する必要がある。

6―まとめ

以上、今回のレポートでは、Annual Reportの「保険会社及び年金基金の監督」の章のうちの「１．監督の基盤（Bases of supervision）」の中から、保険会社の資本規制等の財務監督に関係する項目を中心に報告してきた。

次回のレポートでは、Annual Reportの「保険会社及び年金基金の監督」の章のうちの「２．実際の監督（Supervision in practice）」に基づいて、ドイツの生命保険会社の監督及び業績等の状況について報告する。