回復がもたつく米住宅市場－米経済は好調も、住宅供給不足や、金利・住宅価格上昇が住宅市場回復の重石に

経済研究部主任研究員窪谷浩

■要旨

米国経済は、18年4－6月期の実質ＧＤＰ成長率（前期比年率）が+4.1％と高成長となった。しかしながら、ＧＤＰにおける住宅投資は同▲1.1％と2期連続のマイナス成長となっており、経済全般が好調な中にあって回復がもたついている。また、住宅着工件数の先行指標である着工許可件数は足元で減少しているため、7－9月期も住宅投資が弱い可能性を示唆している。
一方、足元で新築および中古住宅販売も回復モメンタムが低下している。とくに、中古住宅販売は在庫不足の深刻化が影響しているとみられ、中古住宅の需給逼迫も中古住宅価格上昇の要因とみられている。
さらに、住宅ローン金利が上昇しているため、住宅価格上昇と併せて住宅ローン返済額を増加させており、住宅取得能力の低下による住宅需要への影響が懸念される。
今後も、雇用不安の後退などを背景に住宅需要は底堅いとみられるものの、改善に頭打ちがみられるほか、建設資材の高騰や建設労働力不足が住宅供給の制約要因となる可能性がある。このため、住宅市場を取り巻く環境は厳しさを増しており、米国経済全体が好調を維持する中でも住宅市場の回復は今後ももたつく可能性が高いとみられる。

■目次

１．はじめに
２．米住宅市場の動向
　　・（住宅着工・許可件数）：許可件数の減少は7－9月期の住宅投資回復のもたつきを示唆
　　・（住宅販売）：新築・中古住宅ともに足元で回復モメンタムは低下
　　・（住宅価格）：住宅価格の上昇が持続、とくに中古住宅価格の上昇が顕著
　　・（住宅ローン）：金利上昇に伴い、住宅ローン申請件数は減少。一方、延滞率は改善が継続
　　・（住宅取得能力）：住宅価格や住宅ローン金利の上昇により、住宅取得能力は低下
３．住宅市場見通し
　　・（住宅需要）：住宅需要は依然として強いものの、頭打ち傾向
　　・（住宅供給）：建材価格上昇、労働力不足が住宅供給の制約要因
　　・（まとめ）：住宅市場の回復はもたつく見通し

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/08/04	米雇用統計（25年7月）－非農業部門雇用者数が市場予想を下回ったほか、過去2ヵ月分が大幅に下方修正	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/08/01	低迷が続く米住宅市場－住宅ローン金利の高止まりから、当面住宅市場の本格回復は見込み難い	窪谷浩	Weekly　エコノミスト・レター
2025/08/01	米個人所得・消費支出（25年6月）－PCE価格指数（前月比）は総合、コアともに前月から上昇、市場予想に一致	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/07/31	米ＦＯＭＣ（25年7月）－市場予想通り、5会合連続で政策金利を据え置き。理事2名が利下げを主張し反対票	窪谷浩	経済・金融フラッシュ

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/08/04

米雇用統計（25年7月）－非農業部門雇用者数が市場予想を下回ったほか、過去2ヵ月分が大幅に下方修正

窪谷浩

経済・金融フラッシュ

2025/08/01

低迷が続く米住宅市場－住宅ローン金利の高止まりから、当面住宅市場の本格回復は見込み難い

窪谷浩

Weekly　エコノミスト・レター