欧州通貨基金（ＥＭＦ）構想と欧州預金保険スキーム（ＥＤＩＳ）　|ニッセイ基礎研究所

銀行同盟は欧州預金保険スキームの構築が課題

銀行同盟は、すでにＥＣＢによる単一銀行監督メカニズム（ＳＳＭ）と単一破綻処理メカニズム（ＳＲＭ）という骨格が既に形成されている。

銀行同盟には２つの狙いがある。銀行と母国の信用力を切り離すことと、銀行の経営問題の解決にあたり公的資金の投入を極力回避することだ。共に世界金融危機から債務危機の過程で大きな問題となり、危機の拡大阻止と再発防止の両面で銀行同盟が求められた。

銀行同盟の完成には、少なくとも２つの改革が必要とされている。

１つは、預金保険制度の改革だ。欧州委員会は、ＳＳＭ、ＳＲＭに続いて預金保険についても段階的な一元化を進めるべく、15年11月に「欧州預金保険スキーム（ＥＤＩＳ）」を提案した。今年１月にはＥＤＩＳが各国の制度を補完する第 1 段階に入り、20年からは各国制度とＥＤＩＳが協同する第２段階、24年には一元化し、各国の制度をＥＤＩＳに置き換えるという提案だった。しかし、一部の銀行の不良債権比率がなお高く、銀行セクターのリスク削減が十分ではないとの理由から、ドイツなどが反対し、政治合意に至らないままだった。

欧州委員会は、18年中に銀行同盟の完成に目処をつけるべく、10月11日にＥＤＩＳの修正案を提案した。ＥＤＩＳの新提案では、第１段階を再保険の段階、第２段階を協同保険の段階とし、ＥＤＩＳに置き換えるという提案は取り下げた。第１段階では、各国の預金保険に対してＥＤＩＳが流動性を供給し、各国は返済の義務を負う。第２段階では、ＥＤＩＳが損失を負担する段階に入るが、第１段階から第２段階には、資産査定によって不良債権等の削減が十分進展したと判断された段階で移行するという条件を付けた。ドイツの意向を汲んだ妥協案だが、ドイツは、新たなＥＤＩＳの提案を前進と受け止めつつも、慎重な構えを崩していないようだ。

ＥＤＩＳ始動の前提となる不良債権の処理の加速については、今年７月の閣僚理事会で行動計画で合意している。欧州委員会は、加盟国レベルの資産管理会社（ＡＭＣ）の設立、不良債権の流通市場の発展を促すための法整備、貸倒れ引当金の最低水準の導入などについて、18年春の採択に向けた準備を進めている。

単一破綻処理基金のバックストップと欧州通貨基金構想

銀行同盟のもう１つの課題がバックストップの制度化だ。

銀行同盟の土台となるＥＵの単一規則集では、株主の他、一定のルールに基づき債権者にも負担を求めるベイル・インの原則が導入された。ＳＲＭは、銀行の破綻・再生に活用する資金として、単一破綻処理基金（ＳＲＦ）を備えている。ＳＲＦの積立ては2016年に開始、2023年の完成を目指す過程にある。17年6月末時点の残高は174億ユーロ、最終的な規模は付保預金の１％相当の550億ユーロに達すると想定されている。圏内の複数の銀行で破綻処理が必要になり、ＳＲＦが枯渇した場合に活用する「最後の手段」としてバック・ストップも銀行同盟の完成の課題とされている。

10月９日に開催されたユーロ圏財務相会合（ユーログループ）では、ＳＲＦのバックストップとしてのＥＳＭの活用については広く支持が得られたようだ。

欧州委員会の工程表では、ＥＳＭの機能強化による欧州安定基金（ＥＭＦ）の創設も盛り込まれている（図表１）。ユーロ危機対応では、ＩＭＦの関与が前提となったが、将来の危機には、ＥＵのみで対処できるように監視機能を強化する。ユーロ参加国が先進国であり、かつ、その危機がユーロの制度的な欠陥に起因することから、ＩＭＦの資金を利用することには批判があった。ユーロ圏が危機対応力を高めることは必要であり、ＥＭＦ構想は財政ルールの遵守を確実にしたいドイツの提案でもある。

ユーログループは、11月もユーロ制度改革について議論する方針であり、ユンケル委員長は欧州議会での施政方針演説で、12月にＥＳＭのＥＭＦへの改革について具体的な提案を行なう方針も表明している。

12月のユーロ圏首脳会議に向けた議論の行方が注目される。

（お願い）本誌記載のデータは各種の情報源から入手・加工したものであり、その正確性と安全性を保証するものではありません。また、本誌は情報提供が目的であり、記載の意見や予測は、いかなる契約の締結や解約を勧誘するものではありません。