EUソルベンシーIIの動向－EIOPAがUFR（終局フォワードレート）算出のための新たな方法論を公表(1)

EUソルベンシーIIの動向－EIOPAがUFR（終局フォワードレート）算出のための新たな方法論を公表(1)－

■要旨

生命保険会社の責任準備金の評価において重要な意味を持つ、超長期の金利水準の設定に関連して、EUのソルベンシーIIにおいて、UFR（Ultimate Forward Rate：終局フォワードレート）という概念が導入されている。このUFRについて、通貨ユーロの場合には現在4.2％という水準に設定されていることから、この水準が昨今の金利水準に比較して高く、結果として、責任準備金の過小評価につながっているのではないか、との批判が起きていた。これを受けて、EIOPA(欧州保険年金監督局)において、UFRの見直しに関する議論が進められ、EIOPAは1年前の2016年4月20日に「UFRの方法論とその実施に関するコンサルテーション・ペーパー」を公表していた。これに対する意見が2016年7月18日に締め切られたが、関係団体から「2017年からのUFR水準引き下げ」に対して、強い反対意見が提出され、こうした関係団体の意向も踏まえて、欧州委員会もEIOPAの動きを牽制する意見を発出していた。これにより、EIOPAは、当初2016年9月に予定していた決定を延期して、さらなる方法論の見直しを検討していた。

こうしたUFRを巡る議論の状況については、これまで、保険年金フォーカス「EUソルベンシーIIの動向－EIOPAがUFR（終局フォワードレート）の見直しに関するコンサルテーション・ペーパーを公表－」（2016.4.25）、基礎研レポート「EUソルベンシーIIの動向－UFR（終局フォワードレート）水準の見直しを巡る動きと今後の展望－」（2016.8.22）、基礎研レポート「ソルベンシーIIの今後の検討課題について（１）－技術的準備金及びリスクの評価に関する項目－」（2016.12.6）等で報告してきた。

今回、こうした意見を踏まえて、EIOPAが2017年4月5日に、新たな「UFRを算出するための方法論」を公表した。今回は、この新たな方法論の概要、関係団体の反応、今後の動き等について、2回のレポートに分けて報告する。

■目次

1―はじめに
2―UFR（終局フォワードレート）とは
　　１｜UFRとは
　　２｜UFRを使用する補外法において決定すべき要素
3―今回の新たなUFR算出のための方法論の概要
　　１｜ポイント
　　２｜位置付け
　　３｜UFR水準の決定方法
　　４｜実施時期
　　５｜年間変更幅の制限
　　６｜具体的なUFR水準
　　７｜前回2016年4月提案との比較
　　８｜今後のEIOPAの動き
4―まとめ（中間）

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/10/23	EIOPAがソルベンシーIIのレビューに関する技術基準とガイドラインのセットの新たな協議を開始等	中村亮一	保険・年金フォーカス
2025/10/16	EIOPAが2026年のワークプログラムと戦略的監督上の優先事項を公表－テーマ毎の活動計画等が明らかに－	中村亮一	保険・年金フォーカス
2025/10/09	曲線にはどんな種類があって、どう社会に役立っているのか（その13）－３次曲線（アーネシの曲線・シッソイド等）－	中村亮一	研究員の眼
2025/10/02	IAIGsの指定の公表に関する最近の状況（15）－19の国・地域からの61社に－	中村亮一	保険・年金フォーカス

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/10/23

EIOPAがソルベンシーIIのレビューに関する技術基準とガイドラインのセットの新たな協議を開始等

中村亮一

保険・年金フォーカス

2025/10/16

EIOPAが2026年のワークプログラムと戦略的監督上の優先事項を公表－テーマ毎の活動計画等が明らかに－

中村亮一

保険・年金フォーカス