【６月米個人所得・消費支出】消費支出は、大幅な増加となった前月の反動もあって伸びは鈍化

経済研究部主任研究員窪谷浩

【要旨】

1．結果の概要：個人消費支出は前月から伸びが鈍化

8月3日、米商務省の経済分析局（ＢＥＡ）は6月の個人所得・消費支出統計を公表した。個人所得（名目値）は、前月比+0.4％（前月改定値：+0.4％）となり、前月と同水準、市場予想（Bloomberg集計の中央値、以下同様）の+0.3％は上回った。一方、個人消費支出（名目値）は、前月比+0.2％（前月改定値：+0.7％）と、市場予想の+0.2％には一致したものの、前月から伸びが大幅に鈍化した。また、価格変動の影響を除いた実質個人消費支出も、前月比▲0.02％（前月改定値：+0.4％）となり、市場の横這い予想に概ね一致したものの、僅かながらマイナスに転じた。貯蓄率^１は4.8％（前月改定値：4.6％）と前月から0.2％ポイント上昇した。
価格指数は、総合指数が前月比+0.2％（前月：+0.3％）と市場予想（+0.2％）に一致したものの、前月から低下した。また、変動の大きい食料品・エネルギーを除いたコア指数は、前月比+0.1％（前月+0.1％）と、こちらは前月および市場予想（+0.1％）に一致した（図表6）。なお、前年同月比では、総合指数が+0.3％（前月：+0.2％）、コア指数が+1.3％（前月改定値：+1.3％）となった（詳細はＰＤＦを参照）。

2．結果の評価：消費の伸びは鈍化

6月の個人消費支出（前月比）は、15 年2月以来の低調な伸びに留まった。前月が非常に高かっただけにその反動がでたとみられるが、5月も+0.9％から+0.7％に下方修正されており、消費のモメンタムは強くない。
一方、個人所得は前月の底堅い伸びが持続しており、貯蓄率は、前月から小幅上昇に転じた。このため、所得との対比で消費は余力を残した形となった。
価格指数は、前月比ではエネルギー価格の上昇が鈍ったこともあり、総合指数は前月から伸びが鈍化した。前年同月比では、総合指数が前月から小幅上昇したものの、水準としてはゼロ％近辺に留まっているほか、コア指数もＦＲＢが目標とする2％の水準を大幅に下回っており、物価上昇圧力はみられない。さらに、足元では再び原油価格が下落に転じていることから、今後物価には低下圧力が高まる可能性が高い。物価面からは、ＦＲＢが政策金利引上げを急ぐ理由は見出し難いと言えよう。

個人所得・消費支出、貯蓄率／ＰＣＥ価格指数（前年同月比）

^１可処分所得に対する貯蓄（可処分所得－個人支出）の比率。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/08/04	米雇用統計（25年7月）－非農業部門雇用者数が市場予想を下回ったほか、過去2ヵ月分が大幅に下方修正	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/08/01	低迷が続く米住宅市場－住宅ローン金利の高止まりから、当面住宅市場の本格回復は見込み難い	窪谷浩	Weekly　エコノミスト・レター
2025/08/01	米個人所得・消費支出（25年6月）－PCE価格指数（前月比）は総合、コアともに前月から上昇、市場予想に一致	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/07/31	米ＦＯＭＣ（25年7月）－市場予想通り、5会合連続で政策金利を据え置き。理事2名が利下げを主張し反対票	窪谷浩	経済・金融フラッシュ

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2025/08/04

米雇用統計（25年7月）－非農業部門雇用者数が市場予想を下回ったほか、過去2ヵ月分が大幅に下方修正

窪谷浩

経済・金融フラッシュ

2025/08/01

低迷が続く米住宅市場－住宅ローン金利の高止まりから、当面住宅市場の本格回復は見込み難い

窪谷浩

Weekly　エコノミスト・レター