24年９月末時点の経過措置適用企業の進捗状況～経過措置の適用は2025年３月から順次終了～

金融研究部研究員森下千鶴

東京証券取引所は、2022年４月４日の新市場区分への移行に伴い設置した経過措置について、当初は「当面の間」として終了時期を明確にしていなかった。しかし、2023年４月１日に改正規則を施行し、2025年３月以降に順次終了することが決定された。

2024年10月15日に東証が公表した経過措置適用企業の進捗状況を確認したところ、経過措置適用企業が全体に占める割合は７％だった。上場維持基準の項目別では、流通株式時価総額や時価総額の基準に未達の企業が多い。多くの企業は期限を2025年から2027年の間に設定しており、残された時間は長くない。基準達成に向けた取り組みを継続しつつ、期限内に基準を満たせなかった場合の対応について検討することも現実的に必要である。

■ 上場会社数に占める経過措置適用企業の割合は約７％

図表１は、東証の公表資料から市場別の上場会社数と上場維持基準への適合計画を開示した企業数をまとめたものである。直近の2024年９月末時点ではプライム市場上場1,641社のうち67社（全体の4.1％）、３市場合計では3,823社のうち269社（全体の7.0％）が経過措置の適用を受けている。

■流通株式時価総額

■ 流通株式時価総額、時価総額の基準未達企業が多い

図表２は各市場の上場維持基準に未達の企業を市場別、項目別に集計した結果である。

プライム市場とスタンダード市場では、流通株式時価総額が未達の企業が最も多かった。2024年１月の東証公表資料と比較すると、基準未達の企業はプライム市場で26社（77社→51社）、スタンダード市場で35社（133社→98社）減少した¹。グロース市場では、時価総額が未達の企業が24社と最も多く、2024年１月東証公表資料と比較すると１社（25社→24社）減少した。グロース市場の時価総額40億円以上という上場維持基準は、上場後10年が経過した企業が対象である。基準未達の24社について、2024年１月から９月末の間の平均時価総額を確認したところ、時価総額40億円以上の企業は０社であった。図表３は新市場区分が開始された2022年４月から2024年９月までの各指数の推移をまとめたものである。同期間にプライム市場指数は39.3％上昇したのに対し、グロース市場指数は▲5.4％下落した。海外投資家を中心にプライム市場上場の大型株に買いが集中しており、グロース市場上場の小型株には厳しい環境であったようだ。

図表４は、2024年９月末時点までに基準未達企業が開示している最新の「適合計画書」をもとに、プライム・スタンダード・グロース市場の主な上場維持基準に対する進捗状況と計画期間を集計したものである。縦軸を赤枠で囲った数字は、各項目の上場維持基準である。オレンジ色で囲っているものは、各市場ごとに最も未達企業が多かった上場維持基準である。

¹ 森下千鶴『23年12月末時点の経過措置適用企業の進捗状況～東証の要請に対応した経過措置適用企業は～』ニッセイ基礎研究所　基礎研レター（2024年01月29日）

■ 経過措置は2025年３月以降順次終了

各市場の上場維持基準に満たなくても暫定的に上場を認める経過措置は、2025年３月以降順次終了する²。2025年３月以降に到来する基準日から、全ての上場企業に対して本来の上場維持基準が適用されることになり、基準に抵触した企業は１年間（売買高基準は６カ月間）の改善期間が設けられた後、監理・整理銘柄に指定され、その後原則６ケ月間で上場廃止となる。

しかしながら、救済措置として現在、経過措置の適用を受けている企業は、企業が自主的に定めている計画期間まで監理銘柄として市場に残ることができる。経過措置適用企業の数は減少しているものの、いまだ269社が基準を満たしていない状態である。さらに、未達企業が特に多い流通株式時価総額または時価総額を大きくするためには、基本的に企業業績の拡大とともに、当期利益を継続的に増加させていくこと等が不可欠である。多くの企業は計画期間の期限を2025年から2027年に設定しており、残された時間は長くない。基準達成に向けた取り組みを継続しつつ、期限内に適合できなかった場合には、上場廃止に備え既存株主の利益を守る対応について検討することも現実的に必要である。

² 森下千鶴『経過措置の適用を2025 年３月から順次終了～東証市場再編後の課題～』ニッセイ基礎研レポート（2023年02月16日）

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日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/04/18	「未定」が広がるのか、それとも見通しを示すのか？～関税政策と企業の開示姿勢～	森下千鶴	基礎研レター
2025/04/09	Investors Trading Trends in Japanese Stock Market: An Analysis for March 2025	森下千鶴	研究員の眼
2025/04/08	投資部門別売買動向（25年３月）～海外投資家・個人ともに売り越し～	森下千鶴	研究員の眼
2025/03/27	経過措置終了に伴う企業の現状と今後の対応方針～東証市場再編後に残された課題～	森下千鶴	基礎研レポート

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/04/18

「未定」が広がるのか、それとも見通しを示すのか？～関税政策と企業の開示姿勢～

森下千鶴

基礎研レター

2025/04/09

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