2021年01月29日

図表でみる中国経済（新型コロナ禍の2020年を振り返って）

三尾 幸吉郎

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■要旨
 
  1. 新型コロナウイルス感染症（COVID-19）が世界を襲った2020年、中国の経済成長率は実質で前年比2.3％増と、2019年の同6.0％増を3.7ポイント下回ることとなった。天安門事件（1989年6月4日）で西側諸国から経済制裁を受けた1990年の同3.9％増を下回り、改革開放に舵を切った1978年以降の最低水準を塗り替えた。一方、20年の消費者物価は前年比2.5％上昇となり19年の同2.9％上昇を0.4ポイント下回ることとなった（下左図）。
     
  2. 20年の新型コロナ禍との闘いを振り返ると、19年12月に最初の感染者が確認されたあと、新型コロナ混迷期を経て、1月23日には武漢を都市封鎖するなど防疫強化期に入った。その後2月中旬には経済活動再開に舵を切り、4月8日には武漢の都市封鎖を解除、5月下旬には全人代開催に漕ぎ着け、財政・金融の両面で景気対策が本格稼働した。その後も全国各地でクラスターは発生したが早期に抑え込み、中国経済は期を追う毎に勢いを取り戻して行った。
     
  3. 20年の中国経済の推移を振り返ると、初めに回復に転じたのは投資で、財政・金融両面からの景気対策が大きく寄与した。次に持ち直したのは輸出で、新型コロナ禍が収束に向かい生産体制が正常化するとともに回復することとなった。個人消費は最後まで緩やかな回復に留まったが、可処分所得・失業率などの指標が最悪期を脱し、消費環境は改善してきている。
     
  4. 20年の財政政策を振り返ると「積極的な財政政策はさらに積極的かつ効果的なものにする必要がある」として取り組み、防疫体制整備や経済的打撃の緩和に貢献した。但し、政府債務は拡大することとなった。他方、金融面では「穏健な金融政策はより柔軟かつ適度なものにする必要がある」として取り組み、経済のＶ字回復に貢献した。但し、疫情融資に伴う返済猶予が膨張し不良債権も増えたため、8月以降は金融政策を引き締め方向に微調整した（下右図）。
中国経済の実質成長率と消費者物価/2020年の金融運営
■目次

１.20年の中国経済（概況）
２.20年の新型コロナ禍（概況）
３.20年の中国経済（推移）
　　1｜個人消費の推移
　　2｜投資の推移
　　3｜輸出の推移
４.20年の財政金融政策
　　1｜財政政策
　　2｜金融政策

【次ページ】20年の中国経済（概況）

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(2021年01月29日「Weekly　エコノミスト・レター」)

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