英国のＥＵ離脱選択の衝撃～難航が予想されるＥＵとの交渉。離脱ドミノのリスク、経済への影響は？

経済研究部常務理事伊藤さゆり

今も不透明な英国のＥＵ離脱スケジュール、ＥＵとの離脱後の関係の青写真

６月２３日の国民投票で英国の有権者が欧州連合（ＥＵ）からの離脱を選択してから１カ月余りが経過した。

国民投票直後、英国は、「離脱手続きを担うリーダーも、離脱手続きがどのような経緯を辿り、いつ実現するのか、離脱後のＥＵとの関係がどうなるのか。わからないことだらけ」という状態に陥った^（注１）。

（注１）国民投票直後の情勢については、研究員の目2016-6-30「英国民のＥＵ離脱の選択から１週間－なお不透明なこれからの道のり」をご参照下さい。（http://www.nli-research.co.jp/report/detail/id=53289?site=nli）

このうち、離脱手続きを担うリーダーの不在だけは、7月14日のメイ新政権の発足によって解消された。離脱担当大臣デヴィット・ディヴィス、外務大臣ボリス・ジョンソン、国際貿易担当大臣リアム・フォックスは、いずれも離脱派だ。

他方、離脱手続きのスケジュールや離脱後の英国とＥＵの関係ついては今も不透明だ。今の段階でスケジュールに関しては、離脱手続きの引き金となる英国から告知は「16年末まではない」ことぐらいしかわからない。ＥＵ条約50条では告知から２年間で英国はＥＵを離脱することになるが、首脳会議が全会一致すれば期限の延長も可能。離脱に関わる協議とＥＵとの新たな関係についての協議が並行して行なわれるのか、離脱後に協議するのかもはっきりしない。

最終的に英国とＥＵの一体性を確保する形に落ち着くと見られるが、交渉は長期化が予想

国民投票の段階から、離脱後の英国とＥＵの関係については、ノルウェー、アイスランド、リヒテンシュタインというＥＵ未加盟国がＥＵの単一市場に参加する枠組みである欧州経済領域（ＥＥＡ）への参加、スイス、カナダ、トルコのような二国間協定の締結、特別な協定は締結せずＷＴＯの無差別原則のルールに従う場合などの選択肢が想定されてきた。離脱と同時に新協定が発効しなければ、英国とＥＵの特別な関係は消失し、一時的にせよＷＴＯのルールに従うといったことも想定される。国民投票前に英国財務省など各機関が公表した試算では、ＥＥＡのように市場の一体性が保たれるほど英国経済への悪影響は小さく、特別な関係が消失するＷＴＯルールの場合は、悪影響が最も大きくなるという結果だった^（注２）。

（注２）基礎研レポート2016-5-18「近づく英国の国民投票－経済的コストへの警鐘が相次いでも落ちないEU離脱支持率」をご参照下さい。（http://www.nli-research.co.jp/files/topics/52928_ext_18_0.pdf?site=nli）

筆者は、今の段階で、英国とＥＵとの関係について３つのシナリオを想定している（図表１）。最も可能性が高いと考えているのはシナリオ１。これは、英国がＥＥＡに参加する形はとらないとしても、財・サービス・ヒト・カネの４つの自由を原則として維持し、市場の一体性を保つ方向に落ち着くというシナリオだ。

ただ、そこに辿りつくまでには時間を要し、紆余曲折を辿ると見込まれる。シナリオ２で想定する特別な関係が消失する可能性が現実味を帯びるような局面もあるように感じる。離脱派はキャンペーン期間中にＥＵから財源や法規制など国家の主権に関わる領域でのコントロール権をＥＵからの取り戻そうと訴えた（図表２)。中でも有権者が離脱を選択する大きな要因となったのはＥＵからの移民に関する制限を掛ける権利の獲得だった。他方、ＥＵは、英国の国民投票の結果が判明した翌週に開催した27カ国の首脳会議でも、単一市場のアクセスは「財・サービス、資本、ヒトの４つの自由」のすべてを受け入れる必要がある（図表３）という方針を確認している。双方ともに緊密なパートナーシップを望んではいるものの、ＥＵ移民の取扱いに関わる隔たりは現時点では大きい。ＥＵ側としては、安易に英国に有利な条件を認めれば、他国の離脱を促すリスクがある。英国との交渉に厳しい姿勢で臨まざるを得ない、双方が譲歩の余地を見出すには、英国がＥＵを離脱する悪影響が明確になることが必要という面もある。交渉の長期化は必至の情勢だ。

なお、３つめに、ＥＵを離脱しないシナリオを想定している。これは、ＥＵとの協議の進捗状況、あるいは成果について、国民投票や総選挙で国民に信を問い、離脱が否決されるというシナリオだ。国民投票で離脱派は離脱のコストを過少に、ベネフィットを過大に訴えた。英国の国力をもってすれば、ＥＵとの自由貿易協定と移民制限という譲歩を引き出すことは可能とも呼びかけた。国論を二分する国民投票で、地域間・階層間・年齢層の分断が浮き彫りになり、移民をターゲットとするヘイト・クライムの増加も社会問題となっている。すぐに民意を問い直すことは困難であり、現時点で、離脱しない確率を高く見ることはできない。しかし、ＥＵを離脱するコストとベネフィットのバランスが、よりはっきり見えてくる数年先であれば、ＥＵが英国のユーターンを認めるかなど不確実な要素はあるが、可能性は排除できないだろう。

図表１　想定される今後の３つのシナリオ/図表２　キャンペーン期間中の離脱派の主張/図表３　27カ国ＥＵ首脳会議での確認事項

市場の安定維持にイングランド銀行が貢献

国民投票直後の政治の混乱が比較的早く収拾すると同時に、市場の過度の緊張も一時的なものに留まった。市場が秩序を保った背景として、英国の中央銀行・イングランド銀行（ＢＯＥ）が果たした役割は大きい。

英国は、世界金融危機ではサブプライム問題に自国の住宅バブルの崩壊も加わって深刻なダメージを負った。その反省から、金融監督体制の大改革を行い、ＢＯＥの権限は強化され、銀行監督の面でも重要な役割を担うようになっている。

国民投票の結果が判明した6月24日に、主要７カ国（Ｇ７）財務相・中央銀行総裁が、為替レートの過度の変動や無秩序な動きを牽制、流動性供給の準備があるとの声明を発表した。ＢＯＥは、2500億ポンドの流動性供給と他の中銀との外貨スワップを通じた外貨供給の用意があることを表明した。リーマン・ショックのような事態に発展することを防ぐ意志を示す上で重要だった。

７月５日に半期に一度の「金融安定報告」の公表に合わせて17年3月に予定していた景気変動抑制的（カウンター･シクリカル）資本バッファー（ＣＣＢ）の0.5％の引き上げの撤回を決めている。ＢＯＥは、2013年４月に新たに金融安定委員会（ＦＰＣ）を設置、ストレス･テストを通じて銀行の健全性を定期的に点検、政策ツールとしてＣＣＢを積極的に活用する方針を示してきた。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/04/18	トランプ関税へのアプローチ－日ＥＵの相違点・共通点	伊藤さゆり	Weekly　エコノミスト・レター
2025/03/28	トランプ2.0でＥＵは変わるか？	伊藤さゆり	研究員の眼
2025/03/17	欧州経済見通し－緩慢な回復、取り巻く不確実性は大きい	伊藤さゆり	Weekly　エコノミスト・レター
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2025/04/18

トランプ関税へのアプローチ－日ＥＵの相違点・共通点

伊藤さゆり

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2025/03/28

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伊藤さゆり

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