米国個人消費の動向－消費を取り巻く環境は良好も、所得対比で伸び悩み

経済研究部主任研究員窪谷浩

■要旨

米実質個人消費支出は、16年1－3月期が前期比年率+1.9％に留まり、実質可処分所得の伸び（+2.9％）を下回るなど、期待外れの結果に終わった。個人消費は、15年4－6月期の+3.6％をピークに低下基調が持続しており、消費主導の米景気回復持続の可能性について疑問が生じている。
個人消費は、サービス消費が底堅く推移する一方、財消費の伸びが鈍化しており、とくにこれまで好調であった自動車関連が2期連続でマイナスとなるなど、自動車販売に陰りがみられている。
一方、個人消費を取り巻く環境は、（１）労働市場の回復、（２）家計バランスシートの改善、（３）ガソリン安等、消費に追い風となっている状況に大きな変化はなく、個人消費が実力を発揮できない要因として、昨年半ば以降株式市場が頭打ちとなる中で消費マインドの改善基調が一服している影響が考えられる。
もっとも、消費者センチメントのうち家計の財政状況に対する見通しは引き続き改善基調が持続しているほか、大型耐久消費財や自動車の購入意欲も高水準が維持されている。さらに、自動車販売については金融危機に伴うペントアップ需要が今後も期待できることから、株式市場の安定に伴い所得対比で個人消費は再加速しよう。

■目次

１．はじめに
２．個人消費の動向
　　（１）主要項目別個人消費支出：自動車関連が2期連続の減少
　　（２）個人消費を取り巻く環境：個人消費に追い風の状況に変化はなし
３．今後の見通し
　　（１）消費マインド：家計見通しは依然として強気、自動車などの購入意欲も強い
　　（２）自動車販売見通し：ペントアップ需要が下支え
　　（３）結論：株式市場の安定に伴い、所得の伸び程度に個人消費は再加速

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/08/04	米雇用統計（25年7月）－非農業部門雇用者数が市場予想を下回ったほか、過去2ヵ月分が大幅に下方修正	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/08/01	低迷が続く米住宅市場－住宅ローン金利の高止まりから、当面住宅市場の本格回復は見込み難い	窪谷浩	Weekly　エコノミスト・レター
2025/08/01	米個人所得・消費支出（25年6月）－PCE価格指数（前月比）は総合、コアともに前月から上昇、市場予想に一致	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/07/31	米ＦＯＭＣ（25年7月）－市場予想通り、5会合連続で政策金利を据え置き。理事2名が利下げを主張し反対票	窪谷浩	経済・金融フラッシュ

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2025/08/04

米雇用統計（25年7月）－非農業部門雇用者数が市場予想を下回ったほか、過去2ヵ月分が大幅に下方修正

窪谷浩

経済・金融フラッシュ

2025/08/01

低迷が続く米住宅市場－住宅ローン金利の高止まりから、当面住宅市場の本格回復は見込み難い

窪谷浩

Weekly　エコノミスト・レター