市場流動性の影響を考える－市場流動性を加味したパラメータ推計方法と新たな市場流動性指標の提案

金融研究部主任研究員・年金総合リサーチセンター・ジェロントロジー推進室・ESG推進室兼任高岡和佳子

■要旨

証券投資理論の多くは、市場が完全に効率的であることを前提とするが、実際の市場は完全に効率的であるとは言えない。本稿では市場が完全に効率的でないために、資産価格収益率に影響を及ぼすこと、また、それにより投資家が想定する価格と取引価格の乖離が生じた場合、その乖離を縮小させる働きがあることを前提に、資産価格収益率をモデル化する。そして、時間間隔が長いほど価格収益率の分散は小さく、相関係数の絶対値が大きくなることを、モデルを用いて示す。

本稿では、実際のデータを用いてモデルの有効性も確認した。市場流動性の低い銘柄ほど効率性が低く、資産価格収益率への影響が大きくかつ、乖離を縮小させる働きが弱いと考えられる。この考えと整合的な結果を得たことから、簡素ながら有効なモデルと判断し、モデルを用いた長期間の収益率の分散や相関係数を推計する方法、及び新たな市場流動性指標の可能性を提案する。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/02/26	ふるさと納税、確定申告のススメ－今や、確定申告の方が便利かもしれない４つの理由	高岡和佳子	研究員の眼
2025/02/18	ふるさと納税、事務負荷の問題－ワンストップ特例利用増加で浮上する課題	高岡和佳子	研究員の眼
2025/02/03	老後の生活資金に影響？－DC一時金に適用される「５年ルール」見直しの背景	高岡和佳子	基礎研レター
2025/01/08	インデックス型ファンド人気の中でのアクティブファンド選択	高岡和佳子	ニッセイ年金ストラテジー

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/02/26

ふるさと納税、確定申告のススメ－今や、確定申告の方が便利かもしれない４つの理由

高岡和佳子

研究員の眼

2025/02/18

ふるさと納税、事務負荷の問題－ワンストップ特例利用増加で浮上する課題

高岡和佳子

研究員の眼