貿易統計17年12月－輸入の急増で貿易黒字が急減、10-12月期の外需寄与度はほぼゼロに　|ニッセイ基礎研究所

1．貿易黒字が急減

財務省が1月24日に公表した貿易統計によると、17年12月の貿易収支は3,590億円と7ヵ月連続の黒字となったが、事前の市場予想（QUICK集計：5,300億円、当社予想は5,763億円）を下回る結果となった。為替レートが前年比で円高方向に転換したことから、輸出入ともに前月から伸びが鈍化したが、原油価格上昇の影響から輸入の伸び（前年比14.9％）が輸出の伸び（同9.3％）を上回ったため、貿易収支は前年に比べ▲2,769億円の悪化となった。

輸出の内訳を数量、価格に分けてみると、輸出数量が前年比4.5％（11月：同5.5％）、輸出価格が前年比4.6％（11月：同10.1％）、輸入の内訳は、輸入数量が前年比5.9％（11月：同2.6％）、輸入価格が前年比8.5％（11月：同14.2％）であった。

季節調整済の貿易収支は868億円の黒字となり、11月の2,896億円から黒字幅が急速に縮小した。輸出は前月比1.3％（11月：同1.6％）の増加となったが、輸入が前月比4.4％（11月：同2.0％）の高い伸びとなったことが貿易収支の悪化につながった。

12月の通関（入着）ベースの原油価格は1バレル＝62.5ドル（当研究所による試算値）となり、11月の57.7ドルから大幅に上昇した。足もとのドバイ原油は60ドル台後半まで上昇しており、通関ベースの原油価格も2月には60ドル台後半となることが見込まれる。

12月の貿易黒字縮小の主因となった輸入数量の高い伸びは、電話機が前年比48.2％(台数ベース)の急増となったことが一因だが、この勢いが続く可能性は低く、1月以降落ち着くことが見込まれる。一方、最近の原油価格上昇は輸入価格の上昇を通じて先行きの貿易収支悪化要因となる。

輸出は底堅く推移しているが、原油価格上昇に伴う輸入価格の上昇を主因として、貿易収支（季節調整値）は低水準の推移が続くことが予想され、原油、為替動向によっては一時的に赤字となる可能性もあるだろう。

2．アジア向けが輸出を牽引

12月の輸出数量指数を地域別に見ると、米国向けが前年比2.8％（11月：同4.8％）、EU向けが前年比1.6％（11月：同▲1.8％）、アジア向けが前年比2.6％（11月：同9.1％）となった。

10-12月期の地域別輸出数量指数を季節調整値（当研究所による試算値）でみると、米国向けが前期比▲2.1％（7-9月期：同2.8％）、EU向けが前期比0.1％（7-9月期：同▲3.7％）、アジア向けが前期比4.2％（7-9月期：同2.4％）、全体では前期比2.0％（7-9月期：同1.8％）となった。

自動車輸出が不調だった米国向けは3四半期ぶりのマイナスとなったが、IT関連を中心とした世界的な製造業サイクルの好転を背景に高い伸びを続けるアジア向けが牽引役となり、輸出は全体として好調を維持している。

一方、10-12月期の輸入数量指数（当研究所による季節調整値）は、国内需要の持ち直しを反映し、前期比2.8％（7-9月期：同▲0.6％）と2四半期ぶりに上昇した。

3．10-12月期の外需寄与度はほぼゼロに

12月までの貿易統計と11月までの国際収支統計の結果を踏まえて、17年10-12月期の実質ＧＤＰベースの財貨・サービスの輸出入を試算すると、輸出、輸入ともに前期比2％程度の増加となることが見込まれる。この結果、10-12月期の外需寄与度は前期比でほぼゼロ％（7-9月期：同0.5％）となることが予想される。輸出は好調を維持したが、輸入が国内需要の持ち直しや7-9月期の落ち込み（前期比▲1.6％）の反動から高めの伸びとなったため、外需による押し上げ幅は7-9月期から大きく縮小するだろう。

当研究所では鉱工業生産、家計調査、建築着工統計等の結果を受けて、1/31のweeklyエコノミストレターで10-12月期の実質ＧＤＰ成長率の予測を公表する予定である。外需による大きな押し上げは期待できないものの、民間消費、設備投資などの国内民間需要が底堅い動きとなっていることから、現時点では前期比年率1％台半ばのプラス成長を予想している。

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