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2017年09月25日
欧州大手保険グループの2017年上期末SCR比率の状況について-ソルベンシーIIに基づく数値結果報告-
1―はじめに
欧州大手保険グループの2017年上半期決算の発表が8月に行われており、それに伴い、ソルベンシーII制度に基づく各種数値等も開示されている。今回は、各社の2017年上期末のSCR比率の状況等について、SCR比率の水準やその感応度及び2014年末から2017年上期末にかけての推移等を報告する。
2―欧州大手保険グループのSCR比率
この表によれば、2017年上期末においては、2016年末と比較して、ほぼ各社ともSCR比率が上昇している。Generali、Aegon、Zurichの比率が10%ポイント以上上昇しているが、特にAegonは後で述べるような方策を講じることで、比率が28%ポイントと大幅に上昇している。
なお、SCR比率の推移は、各社の資本充実やリスクテイクへの方針の差異等を反映して、一律ではなく、必ずしも市場環境に対応して同一のトレンドを示しているわけではない。
さらには、(1)各社の生保と損保等の事業や地域別の構成比率の差異等から、目標とするSCR比率等が異なっている、(2)事業の地域構成の差異からくる為替等の影響の程度が異なっている、(3)各社とも引き続き規制当局との交渉等を踏まえた内部モデルの変更や洗練化を実施してきている、等の理由から、単純な各社間の絶対水準や年度間の推移の比較ができない、ことには注意が必要になる。
なお、SCR比率の推移は、各社の資本充実やリスクテイクへの方針の差異等を反映して、一律ではなく、必ずしも市場環境に対応して同一のトレンドを示しているわけではない。
さらには、(1)各社の生保と損保等の事業や地域別の構成比率の差異等から、目標とするSCR比率等が異なっている、(2)事業の地域構成の差異からくる為替等の影響の程度が異なっている、(3)各社とも引き続き規制当局との交渉等を踏まえた内部モデルの変更や洗練化を実施してきている、等の理由から、単純な各社間の絶対水準や年度間の推移の比較ができない、ことには注意が必要になる。
3―各社のSCR比率や感応度の推移
各社とも、2016年1月からのソルベンシーII制度の実施に向けて、SCR比率の充実や感応度の抑制に向けた対応を行ってきていたが、2017年に入ってからも、着実に営業利益を積み上げることに加えて、劣後債の発行等で資本の充実を図ってきている。
なお、以下のSCR比率の推移の要因分解は、各社の公表資料に基づいているが、例えば「経営行動(management action)」に何を含めるのか等が必ずしも統一されているわけではない。さらには、感応度の対象内容やシナリオも各社各様である。
加えて、要因分解に関する情報提供が行われている時期も必ずしも統一されておらず、以下の報告は、各社の情報提供に基づいている。
なお、以下のSCR比率の推移の要因分解は、各社の公表資料に基づいているが、例えば「経営行動(management action)」に何を含めるのか等が必ずしも統一されているわけではない。さらには、感応度の対象内容やシナリオも各社各様である。
加えて、要因分解に関する情報提供が行われている時期も必ずしも統一されておらず、以下の報告は、各社の情報提供に基づいている。
(3)トピック
AXAは、2017年上半期において、以下の資本取引を行うことで、効率的な資本管理を行っている。
・1月2日、英国P&C商業ブローカーであるBluefin のMarshへの売却完了
・1月11日、2047年に満期を迎える10億米ドルの劣後債の発行完了
・4月28日、ルーマニアの事業のVienna保険グループへの売却完了
・5月10日、米国事業のIPOの意向の公表
・5月10日、AXA株式の買戻し及び特定の株式に基づく報酬制度の希薄化効果の排除の公表
・6月30日時点で、37,000,000株の購入によりこのプログラムを完了
・7月3日、AXA Life Europe Limited’のオフショア・インベストメント・ボンド事業のLife Company Consolidation Groupへの売却完了
AXAは、2017年上半期において、以下の資本取引を行うことで、効率的な資本管理を行っている。
・1月2日、英国P&C商業ブローカーであるBluefin のMarshへの売却完了
・1月11日、2047年に満期を迎える10億米ドルの劣後債の発行完了
・4月28日、ルーマニアの事業のVienna保険グループへの売却完了
・5月10日、米国事業のIPOの意向の公表
・5月10日、AXA株式の買戻し及び特定の株式に基づく報酬制度の希薄化効果の排除の公表
・6月30日時点で、37,000,000株の購入によりこのプログラムを完了
・7月3日、AXA Life Europe Limited’のオフショア・インベストメント・ボンド事業のLife Company Consolidation Groupへの売却完了
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