【7月米雇用統計】雇用者数は前月比25.5万人増。今後の持続可能性に疑問も、文句のつけようのない良好な結果

経済研究部主任研究員窪谷浩

1．結果の概要：6月に続き、雇用者数は市場予想を大幅に上回る増加

8月5日、米国労働省（ＢＬＳ）は7月の雇用統計を公表した。非農業部門雇用者数は、前月対比で25.5万人の増加¹（前月改定値：+29.2万人）となり、前月は下回ったものの、市場予想の+18.0万人（Bloomberg集計の中央値、以下同様）を大幅に上回った（後掲図表2参照）。

失業率は4.9％（前月：4.9％、市場予想：4.8％）とこちらは前月に一致、市場予想は上回った（後掲図表6参照）。一方、労働参加率²は62.8％（前月:62.7％）と2ヵ月連続の上昇となった（後掲図表5参照）。

¹ 季節調整済の数値。以下、特に断りがない限り、季節調整済の数値を記載している。
² 労働参加率は、生産年齢人口（16歳以上の人口）に対する労働力人口（就業者数と失業者数を合計したもの）の比率。

2．結果の評価：今後の持続可能性に疑問も、文句のつけようのない結果

7月の雇用者数が市場予想を上回る大幅な増加となったほか、過去2ヵ月分も上方修正された結果、過去3ヵ月の月間平均増加数は、19.0万人増と16年1-3月期の19.6万人増に近い増加ペースとなった。このため、5月改定値の2.4万人増が異常値である可能性が高くなった。雇用者数は足元で順調な増加が続いていると言えよう。もっとも、米労働市場の回復が長期化していることに加え、完全雇用に近づいているとみられることから、今後も6月、7月の増加ペースを維持することは困難であろう。

一方、失業率は前月比に一致したものの、労働参加率の改善が続いているため、労働力人口は増加しており、労働需給の改善は持続していると判断できる。

時間当たり賃金（全雇用者ベース）は、前月比が+0.3％（前月：+0.1％、市場予想：+0.2％）と前月、市場予想を上回り、好調な結果となった。前年同月比では+2.6％（前月：+2.6％、市場予想：+2.6％）と、こちらは前月、市場予想に一致した（図表1）。時間当たり賃金も労働需給の改善を背景に、漸く着実な伸びがみられてきている。

このようにみると、7月の結果は雇用者数が大幅に増加しただけでなく、労働需給、賃金ともに、労働市場が順調に改善していることを示しており、文句のつけようのない内容と言える。もっとも、雇用者数の増加ペースは持続可能なペースを上回っているとみられることから、来月どの程度鈍化するか注目される。

一方、7月の雇用統計の結果を受けた金融政策への影響については、限定的とみられる。ＦＲＢは7月の結果を受けて、労働市場の回復、消費主導の景気回復の持続性に自信を深めているとみられる。もっとも、4-6月期の成長率が前期比年率+1.2％と低成長となったことから、7-9月期の成長加速を確認する必要があることに加え、ＢＲＥＸＩＴの米経済への影響を見極める必要から、当研究所は、追加利上げは12月まで先延ばしすると予想する。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/04/18	米住宅着工・許可件数（25年3月）－着工件数は市場予想を大幅に下回り、前月比▲11.4％と24年3月以来の減少幅	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/04/07	米雇用統計（25年3月）－非農業部門雇用者数が市場予想を大幅に上回る一方、失業率は横這い予想に反して上昇	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/03/31	米個人所得・消費支出（25年2月）－個人消費（前月比）が市場予想を下回る一方、コアPCE価格指数（前月比）は市場予想を上回る	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
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2025/04/18

米住宅着工・許可件数（25年3月）－着工件数は市場予想を大幅に下回り、前月比▲11.4％と24年3月以来の減少幅

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経済・金融フラッシュ

2025/04/07

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