米国個人消費の動向－消費を取り巻く環境は良好も、所得対比で伸び悩み

経済研究部主任研究員窪谷浩

■要旨

米実質個人消費支出は、16年1－3月期が前期比年率+1.9％に留まり、実質可処分所得の伸び（+2.9％）を下回るなど、期待外れの結果に終わった。個人消費は、15年4－6月期の+3.6％をピークに低下基調が持続しており、消費主導の米景気回復持続の可能性について疑問が生じている。
個人消費は、サービス消費が底堅く推移する一方、財消費の伸びが鈍化しており、とくにこれまで好調であった自動車関連が2期連続でマイナスとなるなど、自動車販売に陰りがみられている。
一方、個人消費を取り巻く環境は、（１）労働市場の回復、（２）家計バランスシートの改善、（３）ガソリン安等、消費に追い風となっている状況に大きな変化はなく、個人消費が実力を発揮できない要因として、昨年半ば以降株式市場が頭打ちとなる中で消費マインドの改善基調が一服している影響が考えられる。
もっとも、消費者センチメントのうち家計の財政状況に対する見通しは引き続き改善基調が持続しているほか、大型耐久消費財や自動車の購入意欲も高水準が維持されている。さらに、自動車販売については金融危機に伴うペントアップ需要が今後も期待できることから、株式市場の安定に伴い所得対比で個人消費は再加速しよう。

■目次

１．はじめに
２．個人消費の動向
　　（１）主要項目別個人消費支出：自動車関連が2期連続の減少
　　（２）個人消費を取り巻く環境：個人消費に追い風の状況に変化はなし
３．今後の見通し
　　（１）消費マインド：家計見通しは依然として強気、自動車などの購入意欲も強い
　　（２）自動車販売見通し：ペントアップ需要が下支え
　　（３）結論：株式市場の安定に伴い、所得の伸び程度に個人消費は再加速

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/10/24	米連邦政府閉鎖と代替指標の動向－代替指標は労働市場減速とインフレ継続を示唆、FRBは政府統計を欠く中で難しい判断を迫られる	窪谷浩	Weekly　エコノミスト・レター
2025/09/29	米個人所得・消費支出（25年8月）－実質個人消費（前月比）は+0.4％と前月に一致したほか、市場予想を上回り、堅調な消費を確認	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/09/18	米ＦＯＭＣ（25年9月）－市場予想通り、政策金利を▲0.25％引き下げ。政策金利見通しを下方修正	窪谷浩	経済・金融フラッシュ
2025/09/18	米住宅着工・許可件数（25年8月）－着工件数（前月比）は減少に転じたほか、市場予想も下回る	窪谷浩	経済・金融フラッシュ

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執筆者

媒体

2025/10/24

米連邦政府閉鎖と代替指標の動向－代替指標は労働市場減速とインフレ継続を示唆、FRBは政府統計を欠く中で難しい判断を迫られる

窪谷浩

Weekly　エコノミスト・レター

2025/09/29

米個人所得・消費支出（25年8月）－実質個人消費（前月比）は+0.4％と前月に一致したほか、市場予想を上回り、堅調な消費を確認

窪谷浩

経済・金融フラッシュ