日本企業はＥＳＧをどう認識しているか？－海外事業展開を背景に、ＥＳＧの促進要因を探る　|ニッセイ基礎研究所

3――長期的な企業価値創造に向けた、ＥＳＧの重要性認識

1｜半数がESGの重要性を認識するも、判断しかねる企業も少なくない

さらに現時点における日本企業のESGの重要度に対する認識について、「ニッセイ景況アンケート」の結果からみてみよう。まず、「長期的な企業価値創造のためには、財務要素（売上高、利益あるいは株価やROEなど）だけでなく、今後は非財務要素（ESG要素）も重要となるか？」という質問に対しては、どのように回答しているのであろうか（図表7）。

〔全体では5割が今後ESGは重要とするも、4割は判断に迷う〕
全産業でみると、ESGは「かなり重要となる」が14.5％、「ある程度重要となる」は35.2％であり、合わせて約5割（49.7％）を占める。これに対して、ESGに対する否定的な「それほど重要とならない」（5.1％）と「ほとんど関係ない」（4.1％）は、合わせても1割に満たない（9.2％）。このことからESGの重要性に対する認識は決して低くないと言える。

ただし、「よくわからない」（24.7％）や「無回答」（16.2％）も少なくないことに留意すべきである。合わせて約4割（40.9％）もあり、現状では多くの企業がESGを判断しかねている様子がうかがえる。

〔製造業のESG認識が非製造業よりも高い〕
ESGの重要性認識を製造業と非製造業に分けてみると、「かなり重要となる」と「ある程度重要となる」を合計すると、製造業の6割弱（15.5％＋40.7％⇒56.2％）に対して、非製造業は5割弱（14.1％＋32.7％⇒46.8％）で約10ポイント低い。「よくわからない」と「無回答」は逆の傾向を示す。

〔大企業と中小企業のESG認識の差は大きい〕
また企業規模別にみると、規模が大きいほどESGの重要度認識は高くなる。「かなり重要となる」と「ある程度重要となる」を合計して、大企業の約7割（23.1％＋46.2％⇒69.3％）に対して、中堅企業が約6割（17.3％＋41.6％⇒58.9％）、中小企業は約4割（11.4％＋30.2％⇒41.6％）と低くなる。逆に、「よくわからない」と「無回答」は大幅に増える。

2｜海外展開や海外投資家とのかかわりを反映するESGの重要性認識

それでは、前述した今後のESGの重要性認識に差異をもたらす要因はどのようなものであろうか。そこで、要因として「海外事業の有無」「顧客のESG監査」「外国人持株比率」「投資家からのESG照会」との関係性を調べてみた。その結果、図表8の実線矢印で示すように、4つの〔仮説〕を導き出すことができる。

・海外事業を行っていれば、ESGの重要性認識は高い。
・顧客のESG監査があれば、ESGの重要性認識は高い。
・外国人持株比率が高いほど、ESGの重要性認識は高くなる。
・投資家からのESG照会があれば、ESGの重要性認識は高くなる。

上記の仮説を補完する逆仮説は、以下の通りである（図表8の破線矢印）。

・海外事業を行っていない場合、また顧客のESG監査がない場合、ESGの重要性の判断に迷う。
・外国人株主がいない場合、また投資家のESG照会がない場合、ESGの重要性の判断に迷う。

3｜ESGの重要性認識を促進するもの

〔ESG重要度の業種別ランキング〕
ここでESGの重要性認識の促進要因を探るために、業種別にもう少し掘り下げてみたい。図表9は20業種のESGの重要性認識について、アンケートデータを基に独自のウエイト付けにより数値化⁷したものである（本稿では「ESG重要度」と呼ぶことにする）。

全体に、ESG重要度は前述のように製造業では素材型よりも加工型の方が高く、製造業は非製造業より高い。しかし、個別業種でみると比較的大きな差異がある。ESG重要度は、最上位の輸送用機械（42.1％）から最下位の出版・印刷（23.0％）まで、ほぼ2倍の開きがある。

ESG重要度が高いのは、素材型製造業では化学（40.1％）や鉱業・石油（39.9％）、非鉄金属（37.0％）、加工製造業では輸送用機械（42.1％）、電気機械（41.7％）に続いて、一般・精密機械（37.8％）が高い。非製造業では通信（40.0％）や電気・ガス（38.6％）が高い。逆に、ESG重要度が低いのは、製造業では繊維・衣服（27.8％）と出版・印刷（23.0％）、非製造業ではサービス（26.7％）である。

前節の〔仮説〕を踏まえ、このような業種別のESG重要度の違いの要因を探ってみよう。