鉱工業生産14年10月～鉱工業生産は持ち直し　|ニッセイ基礎研究所

斎藤太郎 (さいとうたろう)

研究・専門分野
日本経済、雇用

■見出し

・10月の生産は2ヵ月連続の上昇
・10-12月期は3四半期ぶりの増産へ

■要旨

経済産業省が11月28日に公表した鉱工業指数によると、14年10月の鉱工業生産指数は前月比0.2％と2ヵ月連続の上昇となった。先月時点の予測指数の伸び（前月比▲0.1％）、事前の市場予想（QUICK集計：▲0.6％、当社予想は同▲0.8％）をともに上回る結果となった。
出荷指数は前月比0.4％と2ヵ月連続の上昇となり、生産の伸びを上回った。この結果、在庫指数は前月比▲0.4％と2ヵ月連続で低下した。

製造工業生産予測指数は、14年11月が前月比2.3％、12月が同0.4％となった。生産計画の修正状況を示す実現率（10月）、予測修正率（11月）はそれぞれ▲1.7％、▲0.4％となった。生産計画が下方修正される傾向は続いているものの、消費増税後から夏場までに比べるとマイナス幅は小さくなっている。
予測指数を業種別に見ると、生産調整を続けてきた輸送機械が11月（前月比1.1％）、12月（同0.6％）と小幅ながら増産計画となっているのが明るい材料だ。輸送機械の在庫指数は13年12月から14年7月まで70％の急上昇となったが、10月は出荷（前月比2.2％）が生産（同▲2.6％）を大きく上回ったことにより、在庫指数は前月比▲7.4％の低下となり、7月のピークからは10％程度低下した。在庫水準自体は依然として高いものの、最終需要が企業の想定を下回ることにより在庫が大きく積み上がるという最悪の状態は脱した。
14年10月の生産指数を11月、12月の予測指数で先延ばしすると、14年10-12月期は前期比3.2％となる。輸送機械を中心に依然として在庫調整圧力は残っているため力強い回復は当面期待できないが、持ち直しの動きは明確となっており、10-12月期は3四半期ぶりの増産となる可能性が高いだろう。

斎藤太郎 (さいとうたろう)

研究・専門分野
日本経済、雇用

日付	タイトル	執筆者	媒体
2026/01/30	2025年10-12月期の実質GDP～前期比0.4％（年率1.7％）を予測～	斎藤太郎	Weekly　エコノミスト・レター
2026/01/30	鉱工業生産25年12月－10-12月期は3四半期連続の増産、先行きも持ち直しが見込まれる	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2026/01/30	雇用関連統計25年12月－有効求人倍率が9ヵ月ぶりに上昇	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2026/01/23	消費者物価（全国25年12月）－コアCPI上昇率は26年2月に2％割れの公算	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ

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