マレーシアは、利上げ見送り～持続的な経済成長の見極めを重視

経済研究部准主任研究員高山武士

■見出し

・金融政策の状況
・インフレの状況
・（補足）資源国の燃料補助金

■introduction

マレーシア中央銀行（バンク・ネガラ・マレーシア、ＢＮＭ）は7月7日に金融政策決定会合を開催し、政策金利である翌日物政策金利（ＯＰＲ）を3.00％のまま据え置くことを決定した。中央銀行は、金融危機後には政策金利を2.00％まで引き下げていたが、2010年3月からは金利の引き締めに転じ、2010年7月まで3回連続して利上げを実施していた。その後、4回連続して金利を据え置いたものの、前回の会合（2011年5月）で再び利上げに踏み切っていた。
さて、2010年以降のマレーシアの政策金利は消費者物価指数（ＣＰＩ）上昇率よりやや高い水準を保つようにコントロールされていた。前回の会合においては、2月・3月のＣＰＩ上昇率が3％付近まで上昇し、当時の政策金利である2.75％を上回って推移していたことが確認されたために利上げが行われたように思われた。しかしながら今回の会合では、5月のＣＰＩ上昇率が前年同期比で3.3％となり2009年3月以後で最大の伸び率を記録し、政策金利も上回っていることが確認されたにもかかわらず、政策金利は据え置かれた。
中央銀行は、世界経済に下振れリスクがあり、外需が鈍化する懸念があると指摘。内需は堅調に推移すると考えられるが、注意深く経済状況を見極めた上で、持続的な成長が確認できれば、さらなる物価安定に踏み切りたいとした。今回の決定においては、インフレを抑制することよりも経済成長の鈍化を回避することが重要視されたことになる。

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