目にする数値ほど強くないかも？～企業業績と株価をキャッシュ･フローから検証～

金融研究部主任研究員前山裕亮

■要旨

アベノミクスも3年目。2015年に入ってから株価はほぼ右肩上がりで堅調そのもの。年初からの上昇率は一時20%に迫りました。また、東証一部の時価総額（政府保有分を除く）は過去の最高額を更新。1989年のバブルの絶頂期ですら超えなかった600兆円を突破しました。年初来高値を付けた6月24日以降はやや軟調に推移していますが、再び上昇基調に転じるのでしょうか。

筆者は株価を考える上でファンダメンタルズである企業業績、つまり「企業の稼ぐ力」がもっとも重要だと考えています。ここで「企業の稼ぐ力」といえば、決算期には新聞の紙面などをにぎわす売上高や利益といった会計ベースの数値を一番に思い浮かべる方が多いのではないでしょうか。しかし、会計ベースの数値は必ずしも万能な指標ではありません。本稿では利益とあわせてキャッシュ・フローから企業業績や株価の現在の状況について考えたいと思います。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/11/12	インデックス型外株で流入加速～2025年10月の投信動向～	前山裕亮	研究員の眼
2025/10/08	国内株式投信の売り一巡か？～2025年９月の投信動向～	前山裕亮	研究員の眼
2025/10/07	株主資本コストからみた米国株式～足元の過熱感の実態は？～	前山裕亮	基礎研レポート
2025/09/05	外国株式の長期保有が増加？～2025年８月の投信動向～	前山裕亮	研究員の眼

日付

タイトル

執筆者

媒体

2025/11/12

インデックス型外株で流入加速～2025年10月の投信動向～

前山裕亮

研究員の眼

2025/10/08

国内株式投信の売り一巡か？～2025年９月の投信動向～

前山裕亮

研究員の眼