2016年12月01日

【10月米個人所得・消費支出】個人消費は予想比下振れも、個人所得は堅調な賃金・給与が下支えし、16年4月来の高い伸び。

経済研究部 主任研究員   窪谷 浩

文字サイズ

1.結果の概要:個人所得は、予想を上回るも、個人消費は予想を下回る

11月30日、米商務省の経済分析局(BEA)は10月の個人所得・消費支出統計を公表した。個人所得(名目値)は、前月比+0.6%(前月改定値:+0.4%)となり、上方修正された前月から伸びが加速、市場予想(Bloomberg集計の中央値、以下同様)の+0.4%も上回った。一方、個人消費支出(名目値)は、前月比+0.3%(前月改定値:+0.7%)と、上方修正された前月改定値を下回ったほか、市場予想(+0.5%)も上回った(図表1)。価格変動の影響を除いた実質個人消費支出は、前月比+0.1%(前月改定値:+0.5%)と前月改定値、市場予想(+0.3%)ともに下回った(図表5)。貯蓄率1は6.0%(前月:5.7%)と前月から上昇した。

価格指数は、総合指数が前月比+0.2(前月:+0.2%)と前月値に一致したものの、市場予想(+0.3%)は下回った。また、変動の大きい食料品・エネルギーを除いたコア指数は、前月比+0.1%(前月値:+0.1%)と前月、市場予想(+0.1%)に一致した(図表6)。なお、前年同月比では、総合指数が+1.4%(前月:+1.2%)、コア指数が+1.7%(前月:+1.7%)となり、コア指数は前月に一致したものの、総合指数は3ヶ月連続で伸びが加速した(図表7)。
 
1 可処分所得に対する貯蓄(可処分所得-個人支出)の比率。

2.結果の評価:個人消費は堅調も、高い伸びとなった前月の反動で伸びは鈍化

(図表1)個人所得・消費支出、貯蓄率 名目個人消費(前月比)は、市場予想を下回る伸びに留まったものの、9月が+0.7%の高い伸びとなった反動とみられる(図表1)。もっとも、9月の高い伸びが8月の消費不振の反動であったことも考慮すると、10月は好調であった9月からさらに消費が伸びているため、消費は堅調であると判断できる。

一方、所得対比では、貯蓄率が再び8月以来の水準まで上昇しており、消費余力を残した形となっている。このため、足元の資本市場の堅調さと合わせて考えると、消費はもう一段の加速が期待できる状況である。

物価(前年同月比)は、コア指数が安定する一方、エネルギー価格の持ち直しもあり総合指数が7月以降、3ヵ月連続で上昇しており、物価上昇圧力には緩やかながら高まりがみられる。もっとも、総合指数、コア指数ともにFRBの物価目標(2%)を下回る状況が持続している。

3.所得動向:労働需給の改善を反映して賃金・給与が堅調

個人所得の内訳をみると、賃金・給与が前月比+0.6%(前月:+0.5%)と堅調な伸びが持続している。雇用統計の時間当たり賃金の伸びが2ヵ月連続で加速するなど、労働需給の改善が賃金増加に繋がり易い環境となっており、今後も賃金・給与の堅調推移が期待できる。一方、利息・配当収入は+1.2%(前月:+0.2%)と14年4月以来の高い伸びとなり、こちらも所得の伸びに貢献した(図表2)。

個人所得から社会保障支出や税負担などを除いた可処分所得(前月比)は、名目値が+0.6%(前月:+0.4%)と16年4月以来の伸びとなったほか、価格変動の影響を除いた実質ベースも前月比+0.4%(前月:+0.2)と、こちらは15年12月以来の伸びとなった(図表3)。
(図表2)名目個人所得(前月比寄与度)/(図表3)可処分所得(名目、実質)

このレポートの関連カテゴリ

27923_ext_01_0.jpg

経済研究部   主任研究員

窪谷 浩 (くぼたに ひろし)

研究・専門分野
米国経済

レポート

アクセスランキング

【【10月米個人所得・消費支出】個人消費は予想比下振れも、個人所得は堅調な賃金・給与が下支えし、16年4月来の高い伸び。】【シンクタンク】ニッセイ基礎研究所は、保険・年金・社会保障、経済・金融・不動産、暮らし・高齢社会、経営・ビジネスなどの各専門領域の研究員を抱え、様々な情報提供を行っています。

【10月米個人所得・消費支出】個人消費は予想比下振れも、個人所得は堅調な賃金・給与が下支えし、16年4月来の高い伸び。のレポート Topへ