欧州経済見通し～ユーロ圏の回復はごく穏やかなペース～　|ニッセイ基礎研究所

伊藤さゆり (いとうさゆり)

研究・専門分野
欧州の政策、国際経済・金融

ユーロ圏では13年4～6月期に景気後退局面を脱した後、ごく穏やかなペースでの回復が続いている。域内の成長・雇用格差は続き、全体にその水準は低いが、方向としては改善が見込まれる。
14年下期以降も、非常時モードの金融政策と財政緊縮圧力の緩和に支えられた内需の持ち直しが続き、成長率は14年が1.1％、15年が1.5％となろう。
広範な余剰の解消に時間を要するため、インフレ率は14年0.7％、15年1.1％と「２％以下でその近辺」の安定的水準を大きく下回る推移が続く。
ＥＣＢの政策金利は6月の追加緩和で下限に達した。16年までの予測期間を通して主要オペ金利は0.15％の水準で維持、ユーロ高対応で非伝統的政策を拡大する場合も、国債買い入れは見送られよう。
５月の欧州議会選挙の結果が景気に及ぼす影響は限定的と見られる。
英国の１～３月期の実質ＧＤＰは前期比0.8％（前期比年率3.3％）で13年10～12月期の同0.7％（同2.7％）を上回り、高成長を維持した。2014年の年間の成長率は3.0％と世界金融危機後、最も高い水準が見込まれる。
ＢＯＥの利上げ開始は、均衡失業率が定着し始める15年４～６月期となろう。

ユーロ圏のインフレ率～長期化する低インフレ、ユーロ高も一因に～

伊藤さゆり (いとうさゆり)

研究・専門分野
欧州の政策、国際経済・金融

日付	タイトル	執筆者	媒体
2026/01/20	トランプ2.0始動から１年－米欧関係の現在地と日本への示唆	伊藤さゆり	研究員の眼
2025/12/18	責任ある積極財政と金融政策－先行した英国・スターマー政権の政策展開と日本への示唆	伊藤さゆり	基礎研レポート
2025/12/12	欧州経済見通し－不確実性は高いが底堅い成長が続く	伊藤さゆり	Weekly　エコノミスト・レター
2025/11/05	新たな局面に入るロシア制裁・ウクライナ支援	伊藤さゆり	Weekly　エコノミスト・レター

欧州経済見通し～ユーロ圏の回復はごく穏やかなペース～ | ニッセイ基礎研究所