鉱工業生産12年7月～生産は下降局面入りの可能性

経済研究部経済調査部長斎藤太郎

■見出し

・市場予想を大きく下回り、2ヵ月ぶりの低下
・鉱工業生産は下降局面入りの可能性

■introduction

経済産業省が8月31日に公表した鉱工業指数によると、12年7月の鉱工業生産指数は前月比▲1.2％と2ヵ月ぶりの低下となり、先月時点の予測指数の伸び（前月比4.5％）、事前の市場予想（QUICK集計：前月比1.7％、当社予想は同1.9％）をともに大きく下回った。
7月の生産を業種別に見ると、情報通信機械は前月比10.6％の高い伸びとなったものの、先月時点の生産計画では前月比19.3％の大幅増となっていた電子部品・デバイスが前月比▲6.5％と大きく落ち込んだほか、輸出の低迷を受けて一般機械も前月比▲3.6％となった。また、エコカー補助金再開に伴う国内販売の好調を受けて高い伸びを続けてきた輸送機械は、5月の前月比▲11.1％、6月の同▲4.0％に続き、7月も同▲0.2％と小幅ながら低下した。
製造工業生産予測指数は、12年8月が前月比0.1％、9月が同▲3.3％、生産計画の修正状況を示す実現率（7月）、予測修正率（8月）はそれぞれ▲3.5％、▲2.9％と大幅なマイナスとなった。海外経済の減速を受けて輸出がここにきて停滞色を強めていることが生産計画の大幅な下方修正につながっていると考えられる。
業種別には、5月からの3ヵ月で約15％の減産となった輸送機械は8月が前月比▲4.4％、9月が同▲13.0％と減産幅がさらに拡大する計画となっており、当面は生産の足を大きく引っ張ることになる可能性が高い。輸送機械の5月以降の減産や先行きの生産計画は、エコカー補助金終了後の自動車販売の落ち込みを見越したものと考えられるが、反動減の影響が想定を上回ることにより、さらなる減産を余儀なくされるリスクもあるだろう。
また、8月の予測指数がかろうじて前月比でプラスとなったのは、一般機械、鉄鋼がそれぞれ前月比2.9％、1.9％と比較的高い伸びとなっているためであるが、7月の実現率はそれぞれ▲3.5％、▲1.7％と大幅なマイナスとなっており、両業種の8月の実績は計画を大きく下回る恐れがある。8月の予測指数は前月比でプラスとなっているが、鉱工業生産の実績値はマイナスとなる可能性のほうが高いだろう。
12年7月の生産指数を8月、9月の予測指数で先延ばしすると、12年7-9月期は前期比▲3.0％の低下となる。先月時点では7-9月期の生産は前期比で2％台のプラスになると見込んでいたが、一転してはっきりとしたマイナスとなる公算が大きくなった。経済産業省は、生産の基調判断を「横ばい傾向」で据え置いたが、すでに下降局面入りしている可能性も否定できないだろう。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/04/30	2025年1-3月期の実質GDP～前期比▲0.2％（年率▲0.9％）を予測～	斎藤太郎	Weekly　エコノミスト・レター
2025/04/30	鉱工業生産25年3月－1-3月期は4四半期ぶりの減産、トランプ関税の影響で4月以降も低迷が続く見込み	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/04/18	消費者物価（全国25年3月）－コアCPI上昇率は25年度入り後も3％台が続く公算	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
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2025/04/30

2025年1-3月期の実質GDP～前期比▲0.2％（年率▲0.9％）を予測～

斎藤太郎

Weekly　エコノミスト・レター

2025/04/30

鉱工業生産25年3月－1-3月期は4四半期ぶりの減産、トランプ関税の影響で4月以降も低迷が続く見込み

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経済・金融フラッシュ