改善続く米ＩＳＭ指数～製造業は６年ぶりに60台を回復

土肥原晋

■見出し

・製造業指数が60.4と約６年ぶりの60台回復に～非製造業指数は横ばい
・製造業各指数では、新規受注、生産指数が上伸：各指数別内訳の動向
・非製造業各指数では、まちまちの動きながら、全般的な底上げが持続

■introduction

企業のセンチメントを示すＩＳＭ（米供給管理協会）指数は、４月製造業指数（ＰＭＩ）が60.4と３月（59.6）から0.8ポイントの上昇、市場予想値（60.0）を若干上回り、2004年６月（60.5）以来の高水準となった。４月指数の内訳では、生産指数が66.9と前月より5.8ポイントの上昇となり、PMI上昇に寄与が大きかった半面、在庫指数が49.4と前月より▲5.9ポイントの下落を見せて50を割り込みPMIを押し下げた。
PMIは、2008年12月に32.5と近年の低水準を記録したが、その後、昨年８月には製造業の拡大･縮小の分かれ目となる50台を回復、今回で50越えは９ヵ月連続となった。発表元のＩＳＭでは、過去のデータから見たPMIが示す経済全体の分かれ目（GDPのゼロ成長）は42.0であり、４月PMIは実質GDP年率6.2％に該当する高水準としている。
一方、４月の非製造業指数（ＮＭＩ：注）は55.4と３月と同値となり、市場予想の56.0を下回った。ただし、４ヵ月連続で非製造業業況の分かれ目となる50を上回り、ＮＭＩ発表以来の最高値である３月水準を維持した。ＮＭＩは金融危機直後の2008年11月に37.2まで急低下後、昨年９月には50台を回復、その後は一進一退の動きを見せていたが、本年２月以降、上昇を鮮明化していた。
ＩＳＭ両指数（PMIとＮＭＩ）の比較では、金融危機後の落ち込みはPMIが大きかったものの、昨年７月以降は10ヵ月連続でPMIが上回るなど、製造業の改善が先行した形となっている。非製造業の回復の遅れには、個人消費の抑制や住宅バブル崩壊、金融危機等の影響が、サービス業や金融、不動産・建設等に重石となったことを窺わせる。しかし、４月ＮＭＩは前月と同水準ながら、事業活動指数が４年ぶりの高水準を回復するなど、企業の業況は、製造業を非製造業が追随する形で、全般的な改善を見せつつあると言えよう。
（注：NMI(=Non-Manufacturing Index) は、2008年１月より非製造業指数の総合指数として発表開始。事業活動、新規受注、雇用、入荷遅延の各指数の均等ウェイトで構成される。なお、試算ベースでは４月NMIは2006年5月以来の高水準となる。）

日付	タイトル	執筆者	媒体
2014/04/07	金融危機５周年、米経済に変革の兆し－シェールガス革命が復興の鍵に	土肥原晋	基礎研マンスリー
2014/03/05	徐々に高まる成長ステージ、2015年本格回復を視野に	土肥原晋	ニッセイ年金ストラテジー
2014/02/25	金融危機５周年、米経済に変革の兆し－シェールガス革命が復興の鍵に	土肥原晋	ニッセイ景況アンケート
2014/02/21	寒波の影響色濃い米経済～金融政策はガイダンス変更に注目	土肥原晋	Weekly　エコノミスト・レター

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2014/04/07

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2014/03/05

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