雇用、設備投資の回復に必要な生産の水準

経済研究部経済調査部長斎藤太郎

■要旨

１．景気はすでに回復局面に入っているが、現時点では裾野の広がりに欠けるものとなっている。たとえば、鉱工業生産指数、生産財出荷指数などの生産関連指標は上昇傾向が鮮明となっている一方、有効求人倍率、投資財出荷指数（除く輸送機械）といった雇用、設備投資関連指標は引き続き悪化している。
２．製造業の雇用、設備投資は生産水準の大幅な低下による影響を強く受けており、生産がある程度の水準まで戻らなければ回復は見込めない。
３．製造業の雇用が回復に転じるためには所定外労働時間が15時間（1ヵ月当たり）を超えることがひとつの目安で、そのためには鉱工業生産が足もとの水準から33％上昇する必要がある。また、製造業の設備稼働率は50％台まで低下しているが、設備投資が回復に転じるためには、稼働率が75％程度まで回復することが条件で、そのためには鉱工業生産が22％上昇する必要がある。
４．7-9月期以降、鉱工業生産が前期比で10％程度の高い伸びを続けたとしても、雇用、設備投資の回復にはそれぞれ3～4四半期、2～3四半期程度かかることになる。
５．民需主導の自律回復には時間がかかるため、経済対策の効果が剥落する2010年初め頃に日本経済は正念場を迎える可能性が高いだろう。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/08/25	Japan’s Economic Outlook for Fiscal Years 2025-2026 (August 2025)	斎藤太郎	Weekly　エコノミスト・レター
2025/08/22	消費者物価（全国25年7月）－コアCPIは8月に3％割れ、年末には2％程度まで鈍化する見通し	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/08/20	貿易統計25年7月－貿易収支は事前予想を大きく下回ったが、関税引き上げの影響本格化はこれから	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/08/18	2025・2026年度経済見通し（25年8月）	斎藤太郎	Weekly　エコノミスト・レター

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2025/08/25

Japan’s Economic Outlook for Fiscal Years 2025-2026 (August 2025)

斎藤太郎

Weekly　エコノミスト・レター

2025/08/22

消費者物価（全国25年7月）－コアCPIは8月に3％割れ、年末には2％程度まで鈍化する見通し

斎藤太郎

経済・金融フラッシュ