鉱工業生産08年9月～輸出産業を中心に減産ペースが加速

経済研究部経済調査部長斎藤太郎

■見出し

・7-9月期の生産は前期比▲1.2％
・10-12月期は減産ペースが加速する見込み

■introduction

経済産業省が10月29日に公表した鉱工業指数によると、9月の鉱工業生産指数は前月比1.2％と2ヵ月ぶりの上昇となり、市場予想を上回った（ロイター集計：前月比0.5％、当社予想は同▲0.2％）。出荷指数は前月比0.4％と2ヵ月連続の上昇、在庫指数は前月比1.9％と3ヵ月ぶりの上昇となった。8月に前月比7.7％の大幅上昇となった在庫率指数は前月比▲0.6％の小幅低下となった。
9月の生産を業種別に見ると、8月に大きく落ち込んだ輸送機械、一般機械がその反動から高めの伸びとなった（輸送機械～8月：前月比▲9.2％→9月：同3.4％、一般機械～8月：前月比▲6.2％→9月：同5.5％）が、在庫積み上がりから生産調整が続いている情報通信機械が前月比▲5.3％と大幅な低下となった。速報段階で公表される16業種中、8業種が前月比で上昇（8業種が低下）となった。
7-9月期の生産は前期比▲1.2％と3四半期連続の低下となり、4-6月期の同▲0.8%からマイナス幅が拡大した。輸出ウェイトの高い輸送機械、一般機械の2業種で生産全体を1％近く押し下げており、輸出の減速が生産の不振に直結する構図がより鮮明となってきた。
7-9月期の在庫循環図を確認すると、4-6月期に続き「在庫積み上がり局面」に位置しているが、出荷が約6年ぶりに前年比でマイナスとなる一方、在庫の増加幅が拡大したため、「在庫調整局面」に近づく形となった。10-12月期には出荷がさらに落ち込むことにより、「在庫調整局面」に移行し、生産調整が本格化する可能性が高いだろう。
財別の出荷動向を見ると、設備投資の一致指標である資本財出荷（除く輸送機械）は前月比5.3％と4ヵ月ぶりに増加したが、7-9月期では前期比▲5.7％の大幅減少となった。ＧＤＰベースの設備投資は、4-6月期は前期比▲0.5％と小幅な減少にとどまったが、7-9月期は減少幅が拡大する可能性が高いだろう。

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/09/17	貿易統計25年8月－関税引き上げの影響が顕在化し、米国向け自動車輸出が数量ベースで大きく落ち込む	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/09/08	2025・2026年度経済見通し－25年4-6月期ＧＤＰ2次速報後改定	斎藤太郎	Weekly　エコノミスト・レター
2025/09/01	法人企業統計25年4-6月期－トランプ関税の影響で製造業は減益も、非製造業が堅調を維持	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/08/29	鉱工業生産25年7月－自動車中心に下振れリスクが高く、7-9月期は減産の可能性	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ

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媒体

2025/09/17

貿易統計25年8月－関税引き上げの影響が顕在化し、米国向け自動車輸出が数量ベースで大きく落ち込む

斎藤太郎

経済・金融フラッシュ

2025/09/08

2025・2026年度経済見通し－25年4-6月期ＧＤＰ2次速報後改定

斎藤太郎

Weekly　エコノミスト・レター