1-3月期はプラス成長でも景気は後退局面入りか　|ニッセイ基礎研究所

斎藤太郎 (さいとうたろう)

研究・専門分野
日本経済、雇用

鉱工業生産は2008年に入り急速に落ち込んでおり、1-3月期は前期比で減少となることがほぼ確実である。一方、1-3月期の実質ＧＤＰは3四半期連続でプラス成長となる可能性が高く、両者の動きは大きく乖離している。
鉱工業生産は景気循環と概ね一致した動きを示すのに対し、日本のＧＤＰは景気との連動性が高いとは言えず、景気後退局面でプラス成長となることも少なくない。一方、米国では景気後退局面ではマイナス成長となることが多いため、ＧＤＰの動きで景気の転換点を判断しやすい。
米国経済はすでに景気後退局面に入っている可能性が高いが、1-3月期がマイナス成長となれば、こうした見方を裏付けるものとして捉えられるだろう。
1-3月期の日本のＧＤＰはプラス成長となる可能性が高いが、足もとの景気局面を判断する際の決め手とはならない。当研究所では、景気は2007年終わり頃をピークにすでに後退局面入りしていると判断しているが、4-6月期の鉱工業生産の方向性がはっきりする今後数ヶ月のうちに、景気回復基調が維持されているか、すでに後退局面入りしているかの結論が出ることになろう。

斎藤太郎 (さいとうたろう)

研究・専門分野
日本経済、雇用

日付	タイトル	執筆者	媒体
2025/12/08	2025～2027年度経済見通し－25年7-9月期ＧＤＰ2次速報後改定	斎藤太郎	Weekly　エコノミスト・レター
2025/12/01	法人企業統計25年7-9月期－トランプ関税下でも経常利益（季節調整値）は過去最高を更新する一方、設備投資は低調	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/11/28	鉱工業生産25年10月－事前予想から大きく上振れたが、生産計画は弱め	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ
2025/11/28	雇用関連統計25年10月－就業者数が着実に増加する一方、求人数は減少が続く	斎藤太郎	経済・金融フラッシュ

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